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格林大华期货双粕早报总结（2022年11月21日）

核心内容

本报告分析了豆粕与菜粕（双粕）的市场走势，结合国际宏观经济环境、国内供需情况及期货与现货价格差异，为投资者提供操作建议与市场风险提示。

主要观点

• 国际环境影响：美联储释放鹰派信号，美元指数上涨，导致国际原油承压，间接影响豆粕和菜粕的进口成本及市场情绪。
• 国内供需情况：国内油厂开机率有所回升，但整体仍处于偏低水平，表明豆粕供应尚未完全恢复。大豆和豆粕库存维持在历史低位，显示市场供应紧张。
• 价格表现：豆粕现货均价为5370元/吨，环比下跌44元/吨；菜粕现货均价未提及，但整体表现抗跌性较强。
• 基差分析：豆粕主力合约基差为1181元/吨，环比上涨24元/吨，期货盘面仍较现货贴水，显示市场对现货的预期偏强。
• 操作建议：建议投资者在双粕低位留存多单继续持有，关注豆粕2301合约的压力位4400与支撑位4080，菜粕2301合约的压力位3300与支撑位2970。

关键信息

现货情况

• 豆粕现货均价：5370元/吨（截至11月18日），环比下跌44元/吨。
• 豆粕成交量：1.19万吨。
• 豆粕基差报价：5300元/吨，环比下跌81元/吨。
• 豆粕主力合约基差：1181元/吨，环比上涨24元/吨。
• 豆粕库存：16.3万吨（截至11月11日），较上周减少2.3万吨。

利多因素

• 油厂开机率回升：截至11月19日，国内油厂开机率回升至46.76%，较上周增加2.26%。
• 压榨量增加：压榨量达174.66万吨，较上周增加8.44万吨。
• 库存下降：大豆库存322万吨，较上周减少6.9万吨；油菜籽库存8.2万吨，较上周减少0.8万吨；菜粕库存0.2万吨，较上周增加0.1万吨。

利空因素

• 进口预期增加：加拿大新作菜籽预计11月到港54万吨，12月到港72-84万吨，菜粕进口预计平均每月13-16万吨。
• 汇率影响：美元指数走升，人民币汇率升值，进口成本下降，对国内粕类价格形成一定压力。

风险因素

• 国际原油价格波动：原油价格受美元指数影响较大，可能对粕类成本产生间接影响。
• 美元走势：美元指数上升可能对进口成本及国内价格形成压制。

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操作建议汇总

研究员信息

• 研究员：刘锦
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