20230731-东吴证券-商贸零售行业点评报告_发改委_扩大消费二十条措施_发布_关注国企改革等实际落地程度较高的投资方向_5页_445kb

商贸零售行业点评报告总结

核心内容

2023年7月31日，国务院办公厅转发国家发改委《关于恢复和扩大消费措施》（以下简称《二十条措施》），旨在深入实施扩大内需战略，发挥消费对经济发展的基础性作用，推动消费进入高质量、可持续发展的良性循环。该政策聚焦于稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、扩展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等多个方面。

主要观点

• 推动消费良性循环：《二十条措施》强调通过市场资源配置和政府有效引导，构建消费复苏的长效机制，实现消费与收入的正向循环。
• 聚焦重点消费领域：政策特别关注汽车、地产链、家电家居等大宗消费领域，认为其具有较长的产业链，能有效带动整体经济和人民收入。
• 服务消费的重要性：服务类消费人工成本占比高，有助于提升居民收入，政策鼓励餐饮、文旅、体育会展、医疗等服务消费的发展。
• 下沉市场潜力巨大：农村消费市场仍有较大升级空间，政策提出通过电商下乡、物流体系优化、特色产品进城等措施促进下沉市场消费。
• 新型消费趋势明显：数字消费和绿色消费成为政策重点，推动传统消费数字化转型，鼓励绿色产品更新和消费场景创新。
• 消费金融与服务质量提升：加强金融对消费的支持，优化消费信贷政策，提升消费服务质量，有助于减少消费障碍，构建长期良好环境。

关键信息

政策重点方向

1. 稳定大宗消费

   • 优化汽车购买使用管理，推动全面取消二手车限迁，鼓励以旧换新。
   • 扩大新能源汽车消费，支持下乡，延续购置税减免。
   • 促进家装家居和电子产品消费，鼓励智能装配一体化和家电以旧换新。

2. 扩大服务消费

   • 扩大餐饮服务消费，支持美食节、特色街区建设。
   • 丰富文旅消费，推广智慧景区建设，延长文化场馆开放时间。
   • 促进文娱体育会展消费，增加大型活动供给。
   • 提升健康服务消费，推动优质医疗资源下沉，发展“互联网+医疗健康”。

3. 促进农村消费

   • 推动绿色产品下乡。
   • 完善农村电商和物流体系。
   • 推动特色产品进城，发展乡村旅游经济。

4. 扩展新型消费

   • 壮大数字消费，加快传统消费数字化转型。
   • 推广绿色消费，促进耐用消费品绿色更新。

5. 完善消费设施

   • 加快培育多层级消费中心。
   • 补齐消费基础设施短板，完善支持政策。

6. 优化消费环境

   • 加强消费金融支持，规范消费信贷用途。
   • 提升消费服务质量，完善行业标准。
   • 建立消费动态大数据监测平台，推进信用体系建设。

投资建议

• 关注国企改革：具备较强业务基础和资源禀赋的大型国企在消费刺激中有较大改进空间。
  • 推荐：重庆百货（百货、超市、家电、汽贸、消费金融等多重业态）；小商品城（国企改革与消费预期改善）。
• 大宗消费产业链：推荐极米科技，关注科沃斯、石头科技等。
• 服务文旅产业链：推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺等。
• 促进就业的人服板块：推荐科锐国际、北京人力等。
• 下沉消费与供应链改善：推荐汇通达网络，关注农产品等。

风险提示

• 宏观消费需求波动；
• 后续政策推进节奏不及预期。

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