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每日晨报总结 - 2023年3月30日

核心内容概述

本日报刊内容主要围绕市场动态、重点公司业绩分析及投资建议展开，涵盖金融、科技、医药、建筑及新材料等多个领域。整体呈现市场情绪逐步回暖，部分行业如军工信息化、AI、医药分销等展现出较强的增长潜力，同时部分企业面临一定的经营压力，需关注风险因素。

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主要观点与关键信息

市场动态

• 全球市场：欧美银行业危机担忧减退，美股三大指数上涨，其中纳指创六周新高。
• 债券市场：两年期美债收益率升破4.10%，欧债收益率连续三日上涨。
• 国际合作：沙特阿拉伯内阁批准加入上海合作组织，显示其在区域合作上的积极态度。

行业与政策动态

• 医药行业：第八批国家集采药品平均降价56%，其中奥司他韦干混悬剂降价83%。
• AI监管：英国政府发布人工智能产业白皮书，提出五项发展原则，标志着AI监管迈出了第一步。

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重点公司分析

海格通信(002465.SZ)

• 业绩表现：2022年营收56.16亿元（YoY +2.58%），归母净利润6.68亿元（YoY +2.23%）。
• 业务进展：无线通信业务收入25.39亿元，虽有下滑，但在多市场开拓方面有所突破；软件信息服务营收22.46亿元（YoY +9.9%），子公司海格怡创市场份额稳中有升。
• 毛利率与费用率：全年毛利率35.0%，同比下降2.4pct；期间费用率同比下降0.2pct。
• 战略发展：公司布局北斗全产业链，拥有自主芯片、天线、模块等核心技术；定增募资不超过20亿元，用于“北斗+5G”通导融合、无人信息产业基地和卫星互联网项目。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2023-2025年归母净利分别为7.92/10.49/13.44亿元，对应PE为31/23/18x。
• 风险提示：产能扩张不及预期、下游需求不及预期。

设计总院(603357.SH)

• 业绩表现：2022年营收27.98亿元（YoY +18.72%），归母净利润4.43亿元（YoY +14.04%）。
• 业务结构：勘察设计类业务新签合同金额22.61亿元，同比增长19.43%；省外业务毛利率同比上升9.56%，盈利能力增强。
• 数字化转型：公司积极推进数字化赋能，拓展智慧工程、PPP、全过程工程咨询等业务。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2023年营收30.87亿元，同比增长10.32%，对应PE为11.06倍。
• 风险提示：订单落地不及预期、建筑行业数字化转型不及预期。

中国化学(601117.SH)

• 业绩表现：2022年营收1577.16亿元（YoY +14.88%），归母净利润54.15亿元（YoY +16.87%），扣非归母净利润50.08亿元（YoY +44.35%）。
• 新材料拓展：公司聚焦高性能纤维、特种合成橡胶、工程塑料等新材料研发，多个项目实现投产运行。
• 海外业务：稳步推进“一带一路”建设，新增8个国别市场，签署多个海外大单。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2023年营收1876.69亿元，同比增长18.45%，对应PE为8.41倍。
• 风险提示：订单落地不及预期、新材料领域拓展不及预期、国企改革不及预期。

国药股份(600511.SH)

• 业绩表现：2022年营收454.99亿元（YoY -2.09%），归母净利润19.64亿元（YoY +11.97%）。
• 业务结构：麻精药分销业务保持增长，毛利率提升，带动盈利质量改善。
• 市场前景：新冠疫情后，医院手术量恢复有望拉动麻精分销业务增长。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为22.64/25.54/28.15亿元，对应PE为11/10/9倍。
• 风险提示：药品降价超预期、麻精制品被控费、医院诊疗需求恢复不及预期。

大亚圣象(000910.SZ)

• 业绩表现：2022年营收73.63亿元（YoY -15.86%），归母净利润4.2亿元（YoY -29.38%）。
• 业务影响：受原材料价格上涨和产品结构变化影响，毛利率同比下降1.92pct。
• 新品类表现：竹、石塑地板等新品类营收增长显著，表现优于传统品类。
• 投资建议：预计2023-2025年每股收益分别为0.92/1.04/1.15元，对应PE为10X/9X/8X，维持“推荐”评级。
• 风险提示：需求不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧。

沪电股份(002463.SZ)

• 业绩表现：2022年营收83.36亿元（YoY +12.36%），归母净利润13.62亿元（YoY +28.03%）。
• 业务亮点：通讯板业务营收54.95亿元（YoY +13.95%），毛利率提升4.97pct；AI产业有望带动PCB需求增长。
• 行业前景：Prismark预计2023年全球PCB产值同比下滑4.13%，但AI相关产品需求将强劲。
• 投资建议：预计2023-2025年营收分别为101.07/123/140亿元，归母净利润分别为16.84/20.31/23.91亿元，对应PE为24/20/17倍，给予“推荐”评级。
• 风险提示：宏观经济下行、新增产能投产不及预期。

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风险提示汇总

• 市场风险：宏观经济下行、下游需求不及预期。
• 行业风险：行业竞争加剧、原材料价格波动。
• 政策风险：药品降价超预期、AI监管政策不确定性。
• 公司风险：产能扩张不及预期、数字化转型不及预期、国企改革不及预期。

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投资建议汇总

• 海格通信：维持“推荐”评级，受益于军工信息化及北斗换代。
• 设计总院：维持“推荐”评级，受益于数字化转型及区域业务拓展。
• 中国化学：维持“推荐”评级，受益于新材料拓展及“一带一路”项目。
• 国药股份：维持“推荐”评级，受益于麻精分销业务恢复。
• 大亚圣象：维持“推荐”评级，新品类表现突出。
• 沪电股份：给予“推荐”评级，受益于AI驱动通讯板需求增长。

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评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数10%以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于10%以上）。

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分析师信息

• 分析师：周颖（食品饮料行业分析师，清华大学本硕，2007年进入证券行业，2011年加入银河证券研究院）。
• 分析师承诺：独立、客观地出具研究报告，不与报告推荐或观点直接或间接相关。

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联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn
  • 联系电话与邮箱：
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    • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn；陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
    • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn