20230514-华创证券-白酒行业周报_价盘小幅好转_分化集中加速-华东市场渠道调研反馈_6页_823kb

白酒行业周报（20230508-20230514）总结

1. 华东市场特征

• 消费能力高：居民消费水平高，白酒主流价格带稳定在300-400元，并持续上行。
• 口味偏好：口味清淡，偏好浓香型低度酒，强调品质，社交属性强，高端商务和礼赠需求旺盛。
• 竞争格局：各酒企在华东市场资源倾斜明显，尤其是苏南和上海市场，成为价格标杆区域。

2. 复苏亮点

• 价盘略好：高端需求韧性较强，普五和国窖批价小幅回升。
• 宴席拉动需求：五一期间宴席需求饱满，婚喜宴预订率和规模提升。
• 低度产品推广：低度酒在华东城市消费氛围渐起，低度五粮液、低度国窖等表现良好。

3. 区域趋势

• 分化集中：高端品牌集中度提升，商务宴请需求略降，婚喜宴需求稳健。
• 竞争趋同：产品、渠道策略高度相似，如宴席政策、开瓶红包等。
• 低度酒崛起：低度酒在华东发展势头良好，多地试水推广。

4. 投资建议

• 推荐标的：
  • 高端：贵州茅台（治理改善）、泸州老窖（估值性价比）、五粮液（高周转）。
  • 次高端：古井贡酒、今世缘、洋河股份。
  • 弹性标的：舍得酒业、水井坊。
• 估值底部区间：板块估值处于相对低位，复苏进度明确，年中前后批价可能上行。

5. 风险提示

• 消费复苏不及预期、批价上行不及预期、市场竞争加剧等风险需关注。

核心要点：华东市场复苏向好，低度酒和宴席需求成为主要增长点，建议关注一线品牌和次高端弹性标的。