20211209-宝城期货-油粕强弱转换_两粕强势领涨_5页_557kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，主要分析了近期油粕市场的走势及后市展望，重点关注大豆、豆粕、豆油、棕榈油和菜油等品种的价格变化、供需动态以及市场影响因素。

主要观点

• 市场强弱转换：近期粕类期价强势上涨，豆粕和菜粕分别上涨超过2%和4%，而油脂类品种则延续调整，棕榈油跌幅超过2%，豆油跌幅超过1.5%。
• 油粕比价回落：由于油脂价格下跌，油粕比价高位回落，显示油脂市场受到生物能源属性影响较大。
• 生物燃料需求下降：美国环保署下调生物燃料的决定削弱了美国豆油用于生物柴油的需求，对油脂市场形成拖累。同时，巴西也下调了生物柴油强制掺混比例，导致大豆压榨需求下降600万吨。
• 国内油脂基本面仍强：尽管油脂期价下跌，但国内油脂市场基本面依然强势，这将限制短期期价调整空间。
• 豆粕供应偏紧：由于进口大豆到港分布不均及卸港节奏偏慢，部分油厂可能面临短暂停机，尤其在山东、河北和广东地区，供应缩减预期推动豆粕期价走强。
• 春节备货预期增强：12月下旬将迎来春节备货，叠加冬季物流和疫情因素，终端备货意愿明显提升，进一步支撑豆粕市场。
• 美农报告关注度高：今晚将公布美国农业部12月份供需报告，市场预期其可能上调年末库存，对国内外豆类期价产生短期波动影响。

关键信息

现货价格（单位：元/吨）

市场动态

• 美国大豆库存上调：18家机构预计2021/22年度美国大豆期末库存为3.53亿蒲，全球大豆期末库存预计为1.043亿吨。
• 出口销售数据：美国私人出口商近期持续向中国及未知目的地销售大豆，显示出口需求依然强劲。
• 油脂市场承压：生物燃料需求下滑对油脂市场形成拖累，尤其对棕榈油和豆油影响较大。
• 美农报告预期：市场对12月供需报告的关注度较高，期待其对年末库存的调整。

重要结论

• 短期内，粕类市场强势，油脂市场承压，油粕比价高位回落。
• 生物燃料需求下降对油脂价格形成压制，但国内油脂基本面支撑仍较强。
• 12月期间，由于部分油厂可能停机，豆粕供应偏紧，期价有望维持强势。
• 美农报告将对豆类市场产生重要影响，投资者需密切关注其发布内容。

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