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杰创智能 (301248) 投资评级总结

核心内容

杰创智能是一家专注于智慧安全和智慧城市行业应用的高科技企业，依托物联网、云计算、大数据和人工智能等新一代信息技术，打造了自主可控的产品和一站式解决方案。公司近年来通过技术创新驱动战略转型，推出了一系列新产品，包括常青云AI超融合一体机、AI电磁网捕系列产品及无人机管控平台，进一步拓展了在公共安全、智慧城市、低空经济等领域的应用。2024年公司业绩由盈转亏，但2025年一季度实现业绩大幅回升，归母净利润同比增长911.82%，显示出公司业务转型初见成效。

主要观点

• 业务转型：公司正加速向AI和低空经济领域转型，推出多款创新产品，如“常青云AI超融合一体机”和“DeepSeek超融合一体柜”，以降低客户数字化转型门槛。
• 技术优势：公司在AI、物联网、通信安全等核心技术方面具有较强竞争力，产品全栈国产化兼容，适配主流AI框架和操作系统。
• 业绩复苏：2025年一季度实现营收增长和净利润大幅上升，表明公司业务转型和产品落地取得积极进展。
• 投资建议：中邮证券首次覆盖杰创智能，给予“买入”评级，预计2025-2027年每股收益分别为0.85元、1.36元和1.77元，对应市盈率分别为24.21倍、15.13倍和11.58倍，显示公司估值逐步回归合理区间。

关键信息

公司基本情况

• 最新收盘价：18.24元
• 总股本/流通股本：1.54亿股 / 1.02亿股
• 总市值/流通市值：28亿元 / 19亿元
• 52周内最高/最低价：23.57元 / 11.03元
• 资产负债率：31.2%
• 市盈率：456.00倍
• 第一大股东：孙超

产品与技术

• 常青云AI超融合一体机：建设成本仅为国际同类产品的一半，性能翻倍，支持多种行业应用。
• DeepSeek超融合一体柜：以“AIInfra平台+超融合架构+全国产化兼容”为核心，提供高效智能算力云基座。
• AI电磁网捕系列产品：全国首款大规模应用于公安实战的“AI+电磁科技+机器人”融合产品。
• 无人机管控平台：提供低空飞行全生命周期管理，支持警务巡逻、应急物资投送等功能。

业绩与财务预测

• 2024年业绩：营收644百万元，净利润-81百万元，归母净利润-80百万元。
• 2025年预计：营收1066百万元，归母净利润130百万元。
• 2026年预计：营收1451百万元，归母净利润209百万元。
• 2027年预计：营收1880百万元，归母净利润273百万元。
• EPS预测：2025-2027年分别为0.85元、1.36元、1.77元。
• PE预测：2025-2027年分别为24.21倍、15.13倍、11.58倍。

财务指标

• 毛利率：预计2025-2027年分别为21.3%、23.4%、24.1%。
• 净利率：预计2025-2027年分别为12.2%、14.4%、14.5%。
• ROE：预计2025-2027年分别为8.1%、11.3%、12.9%。
• ROIC：预计2025-2027年分别为4.8%、7.6%、10.2%。
• 资产负债率：预计2025-2027年分别为35.6%、39.0%、41.7%。
• 流动比率：预计2025-2027年分别为2.12、2.12、2.04、1.99。
• 资产周转率：预计2025-2027年分别为0.45、0.52、0.57。

风险提示

• 下游客户需求扩张不及预期
• 政策落地不及预期
• 产品技术研发不及预期
• 市场竞争加剧

投资建议

中邮证券首次覆盖杰创智能，给予“买入”评级，认为公司通过AI和低空经济等新业务实现战略转型，业绩有望逐季修复。公司未来三年盈利预测显示，业绩持续增长，估值逐步下降，具备较强的投资价值。

分析师信息

• 分析师：孙业亮、丁子惠
• SAC登记编号：S1340522110002、S1340523070003
• Email：sunyeliang@cnpsec.com、dingzihui@cnpsec.com

公司简介

中邮证券有限责任公司是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本50.6亿元人民币，业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理等多个领域，并在全国多个地区设有分支机构。

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