20150420-财通国际-每周报告_央行再次降准达1个百分点_超预期_14页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2015年一季度中国宏观经济政策、风电行业表现及多家港股企业的财务状况和未来展望。央行再次降准1个百分点，释放资金约12,000亿元，以支持经济增长和金融市场稳定。同时，对风电行业进行了分析，指出2015年风电发电量将保持较高增长，尽管面临上网电价下调等挑战。文档还分别分析了中国神华、味千（中国）、舜宇光学、联想集团、TCL通讯、珠江船务和中海油等企业的经营状况及投资前景。

主要观点

央行降准分析

降准幅度：2015年4月19日，央行宣布下调存款准备金率1个百分点，高于市场预期。
资金释放：初步测算可释放约12,000亿元资金，进一步支持小微企业、“三农”及重大水利工程等。
市场影响：预计内银股及券商受益，资金流入股市，但实体经济投资机会有限。
经济背景：经济增速放缓，CPI低位，资金释放空间大，政府通过降准刺激增长。

风电行业分析

2015年增长预期：风电发电量预计同比增长25%或以上，主要受益于总装机容量增长和利用小时回升。
电价调整影响：2015年1月1日后核准的陆上风电项目上网电价下调，但对现有项目影响不大。
装机容量趋势：风电投资高峰期已过，未来装机容量增长放缓，但技术进步和电网完善有助于提升投资回报。
公司表现：华能新能源、龙源电力、大唐新能源的发电量增长接近，但龙源电力因部分收入来自火电，利润增长更优。

关键信息汇总

央行降准

降准时间：2015年4月20日起。
释放资金：约12,000亿元。
政策目标：增强金融机构支持结构调整的能力，促进小微企业及“三农”发展。

风电行业数据

2014年风力发电量：增长放缓，但第四季度回升至20%以上。
2015年预测：发电量增长25%或以上，收入增长25%以上，利润增长略高于30%。
利用小时：2014年低基数下，预计2015年恢复增长，提升发电量。
装机容量：2015年增长预计为20%-30%，但未来五年累计增长放缓。

企业财务与前景分析

中国神华 (1088 HK)

2014年业绩：收入、毛利、股东应占利润均下降，但其他贸易收入增长。
2015年预测：收入预计下降5.8%，但若煤价稳定，公平价值可达22.6港元。
评级：「增持」。
风险：全球煤炭供过于求，煤价下跌。

味千（中国） (0538 HK)

2014年业绩：收入、毛利、股东应占利润均增长，但同店销售放缓。
2015年预测：收入增长6.4%，毛利增长7.1%，公平价值为6.08港元。
评级：「增持」。
风险：经营成本增幅高于预期，同店销售不及预期。

舜宇光学 (2382 HK)

2014年业绩：收入增长45%，毛利增长33.3%，股东应占利润增长28.5%。
2015年预测：收入增长31%，毛利增长36%，公平价值为19.4港元。
评级：「增持」。
风险：竞争情况恶化。

联想集团 (0992 HK)

2014年业绩：收入增长19.1%，毛利增长28.4%，股东应占利润增长10.6%。
2015年预测：收入增长21.8%，毛利增长30.9%，股东应占利润增长6.6%。
评级：「增持」。
风险：经营开支增加高于预期。

TCL通讯 (0560 HK)

2014年业绩：收入增长68.6%，毛利增长75.6%，股东应占利润增长37.5倍。
2015年预测：收入增长43.6%，毛利增长40%，股东应占利润增长44.3%。
评级：「增持」。
风险：销量低于预期，价格竞争加剧。

珠江船务 (0883 HK)

2014年业绩：营业额增长11.5%，毛利增长3.8%，股东应占利润增长2.7%。
2015年预测：营业额增长4.9%，毛利增长10%，股东应占利润增长5.2%。
评级：「增持」。
风险：金价下跌，租金飙升。

中海油 (2618 HK)

2014年业绩：营业额小幅下降，经营溢利增长6.1%，股东应占利润下降2.3%。
2015年预测：营业额下降3.6%，股东应占利润下降10%。
评级：「增持」。
风险：中国原油库存/需求比率未能下降，油价未能回升。

金风科技 (2208 HK)

2014年业绩：收入增长37.7%，毛利增长125.2%，股东应占利润增长256.8%。
2015年预测：收入增长39.5%，毛利增长109.9%，股东应占利润增长318.8%。
评级：「增持」。
风险：抢装潮后需求下降，原材料价格回升。

行业与公司评级汇总

行业	股票代号	公司名称	最新股价（港币）	市值（H股，百万）	评级
工业	1766 HK	中国南车	HK$19.86	HK$274,128	增持
工业	2333 HK	长城汽车	HK$56.85	HK$172,962	增持
工业	0914 HK	安徽海螺水泥	HK$31.20	HK$165,338	增持
工业	0992 HK	联想集团	HK$13.22	HK$146,856	增持
工业	2618 HK	金风科技	HK$17.00	HK$45,808	增持
消费	0590 HK	六福集团	HK$23.55	HK$13,873	增持
公用	0003 HK	中华煤气	HK$18.80	HK$197,627	持有
公用	0002 HK	中电控股	HK$67.90	HK$171,546	增持
公用	0006 HK	电能实业	HK$78.25	HK$167,006	增持
公用	0883 HK	中海油	HK$13.32	HK$594,704	增持
公用	0916 HK	龙源电力	HK$9.32	HK$74,899	增持
公用	0958 HK	华能新能源	HK$3.30	HK$32,102	增持
公用	1798 HK	大唐新能源	HK$1.36	HK$9,892	增持
消费	0538 HK	味千（中国）	HK$4.92	HK$5,370	增持
消费	0506 HK	中国食品	HK$4.50	HK$12,588	持有
消费	0592 HK	BOSSINI INTL	HK$0.68	HK$1,108	持有
公用	0392 HK	北京控股	HK$67.30	HK$86,437	减持
公用	0386 HK	中石化	HK$7.01	HK$848,709	减持
公用	0006 HK	电能实业	HK$78.25	HK$167,006	增持
公用	0967 HK	桑德国际	HK$7.00	HK$10,543	增持
消费	0590 HK	六福集团	HK$23.55	HK$13,873	增持
消费	0341 HK	大家乐	HK$28.80	HK$16,751	减持
公用	0003 HK	中华煤气	HK$18.80	HK$197,627	持有
公用	0371 HK	北控水务	HK$7.12	HK$62,002	持有
公用	0368 HK	中外运航运	HK$2.34	HK$9,342	增持
公用	0316 HK	东方海外	HK$52.60	HK$32,917	持有
公用	0883 HK	中海油	HK$13.32	HK$594,704	增持
消费	0538 HK	味千（中国）	HK$4.92	HK$5,370	增持
消费	0590 HK	六福集团	HK$23.55	HK$13,873	增持
消费	0560 HK	珠江船务	HK$2.90	HK$11,818	增持
消费	0560 HK	珠江船务	HK$2.90	HK$11,818	增持
公用	0883 HK	中海油	HK$13.32	HK$594,704	增持
公用	0992 HK	联想集团	HK$13.22	HK$146,856	增持
公用	0560 HK	珠江船务	HK$2.90	HK$11,818	增持
公用	0590 HK	六福集团	HK$23.55	HK$13,873	增持
公用	0560 HK	珠江船务	HK$2.90	HK$11,818	增持
公用	2208 HK	金风科技	HK$17.00	HK$45,808	增持
公用	0916 HK	龙源电力	HK$9.32	HK$74,899	增持
公用	0958 HK	华能新能源	HK$3.30	HK$32,102	增持
公用	1798 HK	大唐新能源	HK$1.36	HK$9,892	增持
消费	0590 HK	六福集团	HK$23.55	HK$13,873	增持
消费	0560 HK	珠江船务	HK$2.90	HK$11,818	增持
公用	0560 HK	珠江船务	HK$2.90	HK$11,818	增持
公用	2618 HK	中海油	HK$13.32	HK$594,704	增持
公用	2208 HK	金风科技	HK$17.00	HK$45,808	增持
公用	0916 HK	龙源电力	HK$9.32	HK$74,899	增持
公用	0958 HK	华能新能源	HK$3.30	HK$32,102	增持
公用	1798 HK	大唐新能源	HK$1.36	HK$9,892	增持