深度报告-20220211-万联证券-商业贸易_1月美妆珠宝电商数据跟踪_珠宝饰品景气度高_K金首饰线上GMV增长明显_15页_2mb

珠宝饰品景气度高，K金首饰线上GMV增长明显

核心内容

2022年1月，淘系平台美妆与珠宝饰品的线上交易数据出现显著分化。美妆行业整体表现低迷，化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为137亿元，同比下降28%，环比下降20%。其中，美容护肤类成交额同比下降32%，彩妆类同比下降20%。而珠宝饰品成交额为85亿元，同比增长9%，其中黄金珠宝同比增长11%，饰品同比增长5%。这一差异主要归因于抖音、快手等新兴平台对淘系平台的分流效应，以及2022年春节较早带来的节前消费高峰。

主要观点

• 美妆行业整体疲软：受多种因素影响，包括疫情、消费情绪等因素，美妆行业在1月表现不佳，但部分品牌仍能保持增长。
• 珠宝饰品表现强劲：珠宝饰品在1月保持增长，尤其是K金首饰、黄金珠宝表现突出，反映出消费者对珠宝类产品的持续需求。
• 节前效应显著：由于2022年春节较早，珠宝类消费在节前集中，推动了线上GMV的增长。
• 投资建议：基于行业高景气度，维持“强于大市”投资评级，建议关注美妆与珠宝饰品领域的优质标的。

关键信息

美妆行业数据

• 整体GMV：137亿元，同比下降28%，环比下降20%。
• 细分行业表现：
  • 美容护肤类：成交额同比下降32%，环比下降23%。
  • 彩妆类：成交额同比下降20%，环比下降15%。

美妆品牌表现

• 国际品牌：大部分表现不佳，但HR、YSL、兰蔻、MAC等品牌有所增长。

  • HR：同比增长107%
  • YSL：同比增长14%
  • 兰蔻：同比增长6%
  • MAC：同比增长20%

• 国内上市公司品牌：

  • 珀莱雅：同比增长15%
  • 彩棠：同比增长4%
  • 恋火：同比增长11532%
  • 毛戈平：同比增长23%
  • 贝泰妮旗下薇诺娜：同比增长1%
  • 其他品牌如丸美、上海家化、华熙生物等表现不佳。

• 国内非上市公司品牌：

  • 百雀羚：同比增长10%
  • 花西子：同比下降44%
  • 林清轩：同比下降74%
  • 自然堂：同比下降26%

珠宝行业数据

• 整体GMV：85亿元，同比增长9%，其中黄金珠宝同比增长11%，饰品同比增长5%。
• 细分行业表现：
  • 黄金首饰：同比增长19%
  • 铂金首饰：同比增长26%
  • 钻石首饰：同比下降53%
  • K金首饰：同比增长21%

珠宝品牌表现

• 内资品牌：design circles、明牌珠宝、莱百、周六福等品牌表现较好，分别同比增长78%、35%、21%、7%。
• 港资品牌：六福珠宝、周大福表现较好，分别同比增长23%、6%。
• 外资品牌：卡地亚同比增长42%，潘多拉和施华洛世奇分别同比下降36%和54%。

风险提示

• 数据统计风险：淘数据存在统计不准确及不完整的情况。
• 疫情复燃风险：可能影响消费者信心及消费行为。
• 市场竞争加剧风险：新兴电商平台对传统平台形成分流压力。

投资建议

• 行业评级：维持“强于大市”投资评级，未来6个月内行业指数有望跑赢大盘10%以上。
• 公司评级：建议关注表现优异的上市公司品牌，如珀莱雅、彩棠、恋火、毛戈平等美妆品牌，以及design circles、明牌珠宝、莱百等珠宝品牌。

总结

整体来看，美妆行业在2022年1月面临挑战，而珠宝饰品行业则表现出较强的韧性，尤其K金首饰和黄金珠宝增长显著。尽管存在数据统计风险，但珠宝行业的高景气度和消费升级趋势表明其具备较好的投资潜力。建议投资者关注行业内的优质品牌，并警惕市场风险和疫情不确定性。