20240521-东兴证券-国有行一季报综述_银行行业_盈利预期较充分_积极因素增多_13页_1mb

银行业盈利预期较充分，积极因素增多——国有行基本面分析

核心指标表现

2024年一季度国有银行营收、净利润增速继续下降，均转为负增长，分别为-22.2%和-20.3%。净息差环比收窄，贷款规模增速放缓但总体仍处于高位，资产质量保持稳定，拨备覆盖率小幅上升，资本充足率小幅提升。

营业收益分析

核心驱动因素：

• 规模扩张是主要正向贡献，但贡献度较去年下降
• 利息收入降幅收窄得益于“以量补价”，非利息收入持续承压
• 存款利率下滑、高息揽储受限是重要变量

拨备与资本状况

资产质量：

• 平均不良贷款率1.29%，环比下降1BP
• 平均拨备覆盖率达241%以上，安全垫较为充足

资本充足率：

• 核心一级资本充足率平均为12.39%，较上年末提升0.43个百分点
• 中期分红计划基本确定，高股息特征强化投资价值

关键风险提示

• 利率环境持续宽松加剧息差压力
• 信贷需求增长拐点尚不明确
• 房地产风险仍需密切关注

投资策略展望

看好国有银行高股息配置属性，建议关注邮储银行在存款降息周期中的相对收益优势，个股价值分化中蕴含上涨潜能。