20240910-华创证券-南方传媒-601900.SH-2024年半年报点评_内生增长强劲_持续看好公司可攻可守配置价值_5页_677kb

南方传媒（601900）2024年半年报点评总结

当前评级

强推（维持），目标价161元（当前价127元）。

核心内容概述

1. 内生增长强劲：公司2024年上半年收入402.5亿元，同比下降8%；归母净利润299亿元，同比下降272%。剔除所得税及公允价值变动后，基本面增长逻辑未变（扣非净利润同比增长19%）。
2. 业绩表现符合预期：Q2收入同比增长39%，毛利率提升至34.4%，费用率持续下降，降本增效成效显著。
3. 新业务布局积极：加码AI教育产品、校外托管、少儿编程、研学等新领域，长期弹性空间较大。
4. 投资建议调整：下调2024年净利润预期至90.4亿元，维持24年16倍PE估值，目标市值1440亿元，目标价161元。
5. 风险提示：纸张成本上涨、教育政策变化、并购/新业务不及预期等。