20210619-天风证券-计算机周观点_高通_鸿蒙的潜在超预期点_7页_938kb

鸿蒙与高通合作分析总结

核心内容

本报告聚焦于高通与鸿蒙系统的合作进展及其对行业的影响，同时分析了计算机板块近期的市场表现与投资趋势。核心观点围绕鸿蒙系统的生态扩展、投资周期由硬及软的转变以及鸿蒙产业链中的核心企业进行展开。

主要观点

1. 高通支持鸿蒙，为生态扩展铺路

• 高通已支持鸿蒙Pad和手机：HUAWEI MatePad Pro 10.8寸搭载了高通骁龙870芯片，表明高通在鸿蒙生态中已迈出重要一步。
• 市场担忧缓解：此前市场担忧高端芯片厂商（如高通、联发科）不支持鸿蒙，但高通的芯片支持表明其对鸿蒙系统的认可。
• IOT领域潜力巨大：若高通IOT芯片进一步融入鸿蒙生态，将推动鸿蒙在智能家居、车载设备等领域的应用，成为其发展的重要里程碑。

2. 投资周期由硬及软，AIOT成为新趋势

• 鸿蒙开启新一轮十年创新周期：从PC、智能手机到AIOT物联网，鸿蒙的推出标志着中国科技行业从“互联网+”向“鸿蒙+”的转型。
• 历史经验参考：2015年的“互联网+”投资周期经历了由硬件到软件的转变，鸿蒙有望延续这一趋势。
• 中期看硬件，长期看软件：当前鸿蒙产业链中，硬件厂商已有所受益，但软件生态的潜力更大，未来将成为投资重点。

3. 鸿蒙产业链全景图

天风证券团队梳理了鸿蒙产业链中的关键企业，分为以下四大环节：

1）芯片环节

• 音视频芯片：瑞芯微、全志科技、恒玄科技、晶晨股份
• WiFi连接芯片：乐鑫科技、博通集成

2）模组环节

• 计算与通信模组：润和软件、中软国际、中科创达、思必拓
• 蜂窝通信模组：移远通信、广和通

3）终端设备环节

• 出行场景：新日（电动车）、北汽蓝谷、小康、长安
• 家居场景：九阳（小家电）、海尔（家电）、美的（家电）、九联科技（机顶盒）、狄耐克（对讲机）

4）软件环节

• 大市值软件企业：金山软件（办公）、科大讯飞（家居）、德赛西威（汽车）、四维图新（汽车）
• 小市值软件企业：捷顺（家居、出行）、致远互联（办公）、泛微（办公）

市场表现回顾

• 计算机板块：上周下跌0.78%，表现弱于创业板指（-1.80%）。
• 板块行情：计算机（申万）年初以来下跌0.69%，2020年末为5126.95。
• 涨跌前十公司：
  • 涨幅前十：GQY视讯（+44.64%）、飞利信（+40.76%）、全志科技（+24.88%）、旋极信息（+17.38%）、捷成股份（+17.26%）等。
  • 跌幅前十：先进数通（-15.50%）、诚迈科技（-14.83%）、万兴科技（-12.03%）、中威电子（-10.40%）、熙菱信息（-10.15%）等。

关键信息

• 鸿蒙系统正在从手机向Pad及IOT设备扩展，高通的支持是其生态发展的重要一步。
• 投资周期正从硬件向软件转移，软件生态的潜力巨大，值得长期关注。
• 鸿蒙产业链覆盖广泛，涉及芯片、模组、终端及软件多个环节，核心企业包括瑞芯微、全志科技、润和软件、科大讯飞、德赛西威等。
• 当前市场对鸿蒙生态的期待主要集中在二线非华为厂商的搭载以及IOT领域的拓展。

风险提示

• 宏观经济不景气：可能影响整体投资环境。
• 政策变化：行业监管政策可能带来不确定性。
• 国际环境变化：技术封锁或供应链调整可能对鸿蒙发展造成影响。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出（依据预期股价相对收益划分）

总结

高通与鸿蒙的合作标志着鸿蒙生态的进一步拓展，从手机和Pad走向IOT设备，为鸿蒙的未来发展奠定基础。随着AIOT时代的到来，投资周期将由硬件向软件转移，软件生态的潜力值得长期关注。天风证券认为，鸿蒙产业链中的核心企业有望在这一趋势中受益，尤其在替代海外厂商、提升市场份额方面具备优势。当前市场表现显示计算机板块仍面临一定压力，但鸿蒙相关企业仍具备增长潜力。