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品种市场分析总结

豆粕

核心观点

• 短期偏强震荡

主要逻辑及支撑阻力

• 天气因素：未来十五天巴西大豆地区降雨低于正常水平，有利于收割进度加快；阿根廷降雨仍不足，不利于产量。
• 贸易政策：4月美国对华加征10%关税，中国反制措施对美豆加征10%关税，贸易争端暂告一段落。
• 国内供需：本周国内港口及大豆库存环比下降，油厂豆粕库存环比减少，支撑现货价格及基差偏强。
• 市场预期：近月合约需关注4月进口大豆放量带来的期现回归风险。
• 关键支撑阻力位：主力【2890, 2830】

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菜粕

核心观点

• 短期震荡

主要逻辑及支撑阻力

• 贸易政策：中国对加拿大菜粕菜油加征100%关税，但未包含菜籽，且可交割途径较多，实际影响有限。
• 国内供需：沿海油厂菜籽及菜粕库存环比下降，压力边际改善。
• 现货市场：菜粕现货价格上涨，导致成交萎缩，加征关税利多效应结束。
• 价格预期：预计跟随豆粕维持2460元以上震荡。
• 关键支撑阻力位：主力【2640, 2460】

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棕榈油

核心观点

• 高位蓄势整理

主要逻辑及支撑阻力

• 需求变化：3月斋月节开启，国际进口需求下降；东南亚棕榈油逐步恢复，利多因素转弱。
• 国内供需：豆棕价差倒挂，现货成交清淡；国内棕榈油商业库存环比增加，但同比差距收窄。
• 马棕影响：马棕榈油树遭遇虫害，关注后续减产影响；3月产量预计环比增加，出口数据一般。
• 操作建议：看多操作需谨慎，注意仓位及风控。
• 关键支撑阻力位：主力【8930, 9250】

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棉花

核心观点

• 短线止跌整理

主要逻辑及支撑阻力

• 国际供需：美棉周度出口大幅下降，压制盘面；主产棉区降雨缓解干旱，但市场等待月底种植意向公布。
• 国内供需：商业棉库存持续去库，进口端收缩明显；新季棉花产量有望继续增加，但土壤墒情未有明显负面预警。
• 下游影响：出口成本提高，外贸承压；涉棉消费疲软，对价格形成压制。
• 价格预期：短期维持窄幅偏弱震荡。
• 关键支撑阻力位：主力【13500, 13700】

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红枣

核心观点

• 偏弱运行

主要逻辑及支撑阻力

• 市场供需：下游销区到货量较多，淡季市场无亮点，供强需弱格局未改善。
• 库存情况：物理库存小幅下降，但同比增加32.66%。
• 价格表现：现货价格稳定，成交量低，终端消费支撑不足。
• 价格预期：近期预计维持偏弱运行，关注新产季情况。
• 关键支撑阻力位：主力【9000, 9250】

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生猪

核心观点

• 承压反弹

主要逻辑及支撑阻力

• 供给端：养殖场出栏进度尚可，3月标猪供给预期充沛；肥标价差走弱，支撑减弱。
• 需求端：下游企业开工率提升放缓，需求恢复有限，限制价格反弹空间。
• 市场操作：近期盘面完成基差修复，关注逢高套保及远月供应压力缓解下的反套机会。
• 价格预期：短期震荡，关注11月为分界线的远期走势。
• 关键支撑阻力位：主力【13500, 1380】

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总体市场趋势

• 豆粕：受巴西和阿根廷天气及中美贸易政策影响，短期震荡偏强。
• 菜粕：加征关税利多效应结束，跟随豆粕震荡。
• 棕榈油：高位震荡，利多因素减弱，需谨慎看多。
• 棉花：进口收缩，国内库存去库，短期偏弱震荡。
• 红枣：高库存低需求，维持偏弱运行。
• 生猪：供给压力逐步兑现，需求恢复缓慢，震荡走势为主。

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风险提示

• 关注阿根廷大豆降雨、美豆种植面积数据、中美贸易进展。
• 棕榈油需关注虫害控制及产量恢复。
• 棉花需关注新季种植面积及出口数据。
• 红枣需关注新产季供应变化。
• 生猪需关注标肥价差变化及远期供应压力。

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操作建议

• 豆粕：关注近月合约期现回归风险，控制仓位。
• 菜粕：短线震荡，注意情绪波动。
• 棕榈油：高位震荡，看多谨慎。
• 棉花：短期偏弱，关注新季种植及外需变化。
• 红枣：维持偏弱，关注新产季。
• 生猪：关注逢高套保及远月反套机会。