2023年8月黑色商品月报：8月限产预期落空，原料带动钢材走强-20230908-金石期货-40页_2mb

2023年8月黑色商品月报总结

核心内容概述

2023年8月黑色商品市场受到宏观经济、地产与基建政策、钢材及原材料供需变化等多重因素影响，整体呈现震荡格局。主要商品如螺纹钢、铁矿石和焦炭在供给端有所恢复，但需求端因季节性因素及政策落地节奏偏慢而承压，市场预期与现实存在差异。

主要观点

宏观层面

• 美国CPI数据：7月CPI同比增长3.2%，核心CPI同比增长4.7%，显示通胀持续回落，但尚未达到美联储控制目标。
• 就业市场：8月新增非农就业18.7万人，失业率升至3.8%，表明就业市场降温，9月不加息概率上升。
• 利率政策：美联储9月加息基本已成定局，但11月是否暂停加息仍存不确定性。
• 社融数据：7月新增社融5282亿元，为2009年以来最低水平，显示融资环境偏紧，政策落地速度不及预期。
• 专项债发行：7月专项债发行进度偏慢，但中央政治局会议后政策支持力度增强，预计8-9月发行速度将加快。

地产与基建分析

• 商品房销售：7月销售面积同比下滑23.84%，创年内新低，但8月政策支持频率上升，预计销售将有所回暖。
• 房地产开发资金：7月到位资金同比下降21%，但竣工面积同比增长32.71%，保交楼政策仍在发挥积极作用。
• 固定资产投资：1-7月房地产投资同比下降7.1%，基建投资同比增长9.41%，但整体投资增速放缓。
• 政策预期：地产刺激政策及专项债发行提速将对后续市场形成支撑。

关键信息

螺纹钢供需分析

• 产量：8月上旬粗钢日均产量295.25万吨，中旬增至298.4万吨，9月1日当周产量小幅回落。
• 库存：螺纹钢库存777.48万吨，环比下降8.86万吨，库销比2.9，库存仍处低位，但消费端承压。
• 需求：8月表需持续回落，主因天气因素及现货钢价下行，9月需求或季节性回升。
• 策略：预计9月螺纹钢产量将因限产政策而回落，钢价或预期强于现实，建议关注01合约正套操作。
• 风险：地产政策不达预期、粗钢限产政策未落实、美联储9月继续加息。

铁矿石供需分析

• 供给：8月海外发运量保持高位，巴西发运量持续上升，国内矿山产量稳定。
• 库存：钢厂及港口库存均处于低位，但9月预计因需求回落出现累库。
• 需求：8月钢厂对铁矿石需求保持高位，但四季度限产压力较大，需求或出现回落。
• 策略：短期内铁矿石价格偏强，但上涨空间有限，预计高位震荡。
• 风险：地产政策不达预期、粗钢限产政策未落实、美联储9月继续加息。

焦炭供需分析

• 供给：7月焦炭产量同比增长3.25%，开工率持续上升，但焦企普遍亏损，提产意愿不强。
• 库存：焦化厂及钢厂库存均处于低位，8月因价格提降及钢厂补库意愿增强，库存小幅回升。
• 需求：8月焦炭需求偏强，但9月需求增长空间有限，受政策及限产预期影响。
• 策略：预计9月供需双双走强，焦炭价格将震荡上行。
• 风险：地产政策不达预期、粗钢限产政策未落实、美联储9月继续加息。

总结

2023年8月黑色商品市场整体震荡，受宏观环境、政策调整及季节性因素影响显著。螺纹钢、铁矿石和焦炭均面临供给端恢复与需求端承压的双重压力，市场情绪与实际需求存在差异。尽管政策支持力度增强，但地产销售疲软、基建增速放缓及美联储政策不确定性仍对市场形成压制。未来需重点关注9月政策落地情况、限产政策执行力度及宏观经济变化对市场的影响。