20230304-宝城期货-焦煤焦炭周报_乐观预期仍存_煤焦高位震荡_11页_812kb

宝城期货研究所2023年3月4日焦煤焦炭周报总结

核心内容概述

本周焦煤焦炭市场整体呈现高位震荡态势，供需两端均出现调整迹象，市场情绪受宏观因素影响持续波动。焦煤供应端因煤矿事故和安监加码有所收紧，但中长期供应压力依然存在；焦炭需求端虽有所企稳，但增速放缓，市场对进一步上涨的预期减弱。

主要观点

焦煤

• 供应端：蒙古国白月节后通关车数快速回升至1000车以上，供应有所改善，但山西部分焦煤矿仍面临停产风险，整体供应仍偏紧。
• 需求端：焦炭产量小幅回升，但需求增长乏力，钢厂复产接近尾声。
• 库存变化：焦煤库存从上游向中下游转移，总库存继续累积，但港口库存同比大幅下降。
• 价格表现：沙河驿蒙5精煤报价大幅走高，但期货主力合约高位回落，JM2305基差169.6元/吨。
• 期货持仓：前5席位净空持仓2212手，显示市场对高位回调的预期。
• 结论：中长期来看，焦煤基本面偏弱，铁水产量阶段性见顶，建议在宏观情绪释放后逢高做空。

焦炭

• 供应端：焦炭产量小幅回落，焦化利润环比走低，供应端趋于稳定。
• 需求端：钢厂利润小幅好转，但复产已基本完成，铁水产量见顶，需求增长乏力。
• 库存变化：焦炭库存持续向中下游转移，总库存环比增加，但港口库存同比大幅下降。
• 价格表现：焦炭首轮涨价未落地，港口报价持稳，J2305基差-18.5元/吨。
• 期货持仓：前5席位净多持仓4193手，市场情绪仍偏乐观。
• 结论：需求利好已阶段性兑现，不建议高位追多，需关注钢矿宏观席位资金动向。

关键信息

现货市场

• 焦炭：日照港准一级焦炭价格为2,710元/吨，青岛港为2,770元/吨，周度价格未明显波动。
• 焦煤：甘其毛都蒙煤价格为2,100元/吨，周度上涨5%；京唐港山西产焦煤价格为2,500元/吨，周度持平。

期货市场

• 焦炭：主力合约J2305收盘价2,967.5元/吨，周涨跌幅0.51%。
• 焦煤：主力合约JM2305收盘价2,004.0元/吨，周跌跌幅-2.22%。

供应端

• 焦化厂产能利用率：230家独立焦化厂产能利用率74.6%，环比下降0.60%；247家钢厂焦化厂产能利用率87.38%，环比上升0.18%。
• 焦炭日均产量：独立焦化厂日均产量56.7万吨，环比下降0.30万吨；钢厂日均产量47.4万吨，环比上升0.10万吨。
• 焦煤日耗：独立焦化厂焦煤日耗89.11万吨，钢厂焦煤日耗63.04万吨，合计日耗152.15万吨，环比上升0.35万吨。

库存变化

• 焦炭库存：独立焦化厂库存65.8万吨，环比下降3.5万吨；钢厂库存672.4万吨，环比上升11.8万吨；港口总库存177.7万吨，环比上升9.1万吨。
• 焦煤库存：矿口库存256.79万吨，环比下降0.96万吨；独立焦化厂库存980.2万吨，环比上升10.70万吨；港口库存138.7万吨，环比上升5.30万吨；钢厂库存834.6万吨，环比上升5.00万吨。

焦化利润

• 焦企利润：30家样本焦企吨焦盈利10元/吨，环比下降13元/吨，利润收缩导致产量企稳。

结论

• 焦炭：市场情绪乐观，但需求端利好已兑现，短期内进一步上涨空间有限，建议谨慎操作。
• 焦煤：短期供应收紧支撑价格，但中长期基本面压力仍存，建议等待宏观情绪释放后再考虑做空。

市场展望

• 焦炭：关注重大会议后市场情绪变化，若情绪转弱，焦炭期价或承压下行。
• 焦煤：蒙煤进口量有望增加，叠加澳洲焦煤采购放开，中长期供应压力增大，建议关注安监政策对供应的影响。

风险提示

• 市场情绪波动较大，需密切关注宏观政策及行业动态。
• 供需变化可能影响价格走势，建议投资者结合自身风险承受能力进行决策。

（仅供参考，不构成任何投资建议）