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证券市场分析总结

核心内容概览

市场风格与投资策略

当前市场正处于从周期向成长切换的过渡期，风格切换并非一蹴而就，而是充满波折。申万宏源策略建议2018年应采取均衡配置策略，避免过度依赖主题投机。成长方向虽有潜力，但需基本面验证，而价值股在低估值和稳定盈利方面仍具吸引力。推荐关注医药生物、教育、国防军工、新能源汽车、航空和白酒等景气延续行业，以及银行和房地产等低估值板块。

快递行业趋势

快递行业竞争格局持续改善，龙头优势逐渐显现。2018年CR8上升至80，创5年新高。行业单价企稳，未来可能进入服务品质驱动的价格收获期。建议关注圆通速递、韵达股份、顺丰控股和申通快递等龙头公司。行业将从“拼价格”转向“拼服务”，快递与快运融合是趋势。

当升科技深度分析

当升科技是国内三元高镍化技术的领军者，具备强大的研发实力。2018年公司产能预计达到3.2万吨，高镍化趋势将提升单吨加工费和毛利率。公司增发项目即将完成，进入高速扩产阶段。盈利预测显示，公司17-19年归母净利润分别为2.5亿元、3.06亿元和4.07亿元，当前PE分别为37倍、36倍和27倍，给予“买入”评级。

新能源汽车产销分析

2018年2月新能源汽车产销分别为3.9万辆和3.4万辆，同比增长119.1%和95.2%。A00级乘用车占纯电动市场77%，保持强势。预计3-6月新能源汽车仍将保持高增长，全年销量无忧。推荐关注高端正极材料企业，如当升科技和杉杉股份。

煤炭行业动态

动力煤价格大幅下跌，预计近期在640元-650元/吨企稳。炼焦煤价格因供给偏紧而有望上涨。建议关注煤炭后周期相关企业，如天地科技。同时，关注摘帽行情，如*ST平能。

机械行业表现

机械行业周涨幅2.99%，表现强于大盘。重点推荐股票池包括杰克股份、浙江鼎力、伊之密、康尼机电等。工程机械行业继续周期上行，建议关注挖机和起重机。同时，推荐油服板块，关注制造业复苏带来的投资机会。

钢铁行业周报

需求释放缓慢，但价格调整空间不大。钢材产品加权价格变动-2.81%，螺纹钢、高线等价格下跌。建议关注具备内生盈利能力和高分红性的龙头公司，如宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份等。

金融与流动性分析

M2社融增速差框架更适合中长期视角，短期利率拐点尚未明确。2月信贷和社融季节性回落，但经济无需过度担忧。建议关注金融数据和高频数据的进一步验证，同时留意政策对市场的影响。

美国非农数据与贸易摩擦

2月美国非农数据远超预期，显示就业市场强劲，支持3月加息。但贸易摩擦升温，资金流出美国，对全球市场造成影响。建议关注新兴市场和日本等地区的机会。

物价数据点评

CPI略超预期至2.9%，PPI继续回落至3.7%。维持2018年有通胀预期但无通胀的判断。建议关注消费和服务业的景气度，以及政策对经济的支撑。

服务业景气度

服务业PMI保持高景气，CPI显著改善，支撑2018年经济平稳运行。建议关注服务类消费，如医疗、养老、教育、文化等。消费升级和政策支持是服务业持续走强的关键。

关键信息总结

市场风格

• 风格切换过渡期：当前仍处于从周期向成长切换的过渡期，均衡配置为最佳策略。
• 成长与价值：成长股虽有反弹，但需基本面验证；价值股在低估值和稳定盈利方面表现良好。

行业表现

• 快递行业：CR8上升至80，行业单价企稳，推荐圆通速递、韵达股份、顺丰控股、申通快递。
• 新能源汽车：产销高增长，A00级乘用车占主导，推荐当升科技、杉杉股份。
• 煤炭行业：动力煤价格企稳，炼焦煤有望上涨，推荐天地科技、*ST平能。
• 机械行业：工程机械行业继续上行，推荐杰克股份、浙江鼎力、康尼机电、三一重工等。
• 钢铁行业：价格调整空间不大，推荐宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份等。
• 基础化工：制冷剂、烧碱持续上涨，建议均衡配置，关注华鲁恒升、金禾实业、巨化股份等。

投资建议

• 成长股：关注具有业绩支撑的优质成长龙头，如当升科技、创新股份。
• 价值股：关注低估值且基本面稳定的股票，如银行、房地产。
• 主题投资：避免主题投机，关注政策支持和基本面驱动的行业，如新能源汽车、快递、环保、医药等。

风险管理

• 卖期权策略：需结合风险管理，如移仓、止损、对冲等。
• 流动性风险：在流动性约束下，右侧交易不可行，需重视基本面和业绩趋势。

主要观点汇总

• 市场风格切换是基于业绩趋势的相对变化，而非单纯依赖宏观环境。
• 均衡配置是应对风格切换的有效策略，避免单一风格投资。
• 快递行业正从价格竞争转向服务品质竞争，龙头优势明显。
• 新能源汽车产销高增长，政策支持下，高端三元材料企业受益。
• 煤炭行业在环保限产和需求变化下，价格有望企稳或回升。
• 机械行业受益于制造业复苏，推荐关注工程机械、油服等板块。
• 钢铁行业在供给约束和政策支持下，盈利和估值双提升。
• 基础化工行业呈现分化趋势，建议均衡配置，关注高成长和高景气板块。
• 金融数据季节性回落，但经济无需过度担忧，关注政策和市场动态。
• 美国非农数据强劲，支持3月加息，但贸易摩擦可能带来市场波动。
• CPI略超预期，PPI回落，维持温和通胀预期，关注货币政策。
• 服务业PMI高景气，支撑经济平稳运行，建议关注消费升级和政策导向领域。

重要数据一览

行业涨跌前五

总结

整体来看，当前市场正处于风格切换的过渡期，建议采取均衡配置策略，避免过度依赖主题投机。重点推荐成长股与价值股的结合，关注政策导向和基本面驱动的行业，如快递、新能源汽车、基础化工、机械等。同时，需注意流动性风险和市场波动，合理使用风险管理策略。在投资过程中，应注重长期趋势，而非短期波动。