20190902-长城证券-《_联盟地区药品集中采购文件_》_点评：4+7集采扩面正式启动，关注集采受益标的_3页_649kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2019年9月1日发布的《联盟地区药品集中采购文件》，该文件标志着4+7集采扩面正式启动。报告指出，此次集采在采购品种、区域范围、采购规则等方面均有所调整，对药品市场格局产生重要影响。

主要观点

要点一：采购品种未变，区域扩至全国，时间进度超出预期

• 采购品种：仍为4+7带量采购中标的25个品种，仅部分品种新增规格。
• 区域范围：覆盖山西、内蒙古等25个省份，全国范围内的集采实现。
• 时间安排：招标工作于9月24日完成，预计四季度或2020年初落地采购，时间进度超出市场预期。

要点二：规定价格天花板，改变独家中标规则，药品集采量大幅增加，部分产品采购周期延长

• 价格规定：申报价不应高于4+7集采中标价，且原则上不应高于企业同品种2019年联盟地区省级集中采购最低价。
• 中标规则：报价最低的3家企业获得拟中选资格，不足3家则以实际为准。
• 采购量与周期：中选企业数为1家/2家/3家时，首年约定采购量分别为计算基数的50%/60%/70%，次年采购量不低于首年。
• 影响：非独家中标规则对通过一致性评价厂家数在三家以内的品种有利，中标确定性高，价格竞争压力小；而过评数多于三家的品种则面临激烈价格竞争，具备原料药制剂一体化优势的企业更具竞争力。

要点三：保障供应为此次文件关注重点

• 供应保障：中选企业需每月报送库存数量，无法供应时需承担额外支出。
• 供应区域：每轮确认供应地区时，企业不得弃权，单个品种每个厂家至少供应8个省份。
• 影响：提高投标参与壁垒，利好产能充足、规模大的企业，市场份额向头部企业集中。

要点四：非中标企业医院市场空间或进一步被压缩

• 市场影响：医疗机构优先使用中选品种，非中标品种可能面临价格调整、医保支付限制等政策压力。
• 销售转移：非中标企业可能转向OTC市场销售，面临更大降价压力。

关键信息

• 投资建议：关注产品竞争格局良好、拥有原料药制剂一体化优势的标的，以及具有全国配送网络和终端产品推广能力的商业流通企业。
• 重点推荐标的：华海药业（600521）、九州通（600998）、京新药业（002020）、信立泰（002294）、美诺华（603538）。
• 风险提示：包括降价幅度超出预期、方案落地不及预期、市场竞争加剧、药品安全等突发事件风险。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

研究员承诺

报告内容为研究员独立、客观研究结果，未因报告内容获得任何报酬。

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