20170313-申万宏源-传媒互联网行业周报_行业集中度提高_看好具有整合能力的游戏_院线行业龙头_14页_881kb

传媒互联网行业周报 20170313 总结

核心内容

2017年3月13日的传媒互联网行业周报指出，当前传媒板块整体表现中性，但游戏和院线行业龙头具备整合能力，有望推动市场集中度提升。报告强调了优质内容的重要性，并对各细分领域进行了深入分析，提出了投资建议。

主要观点

1. 传媒板块整体表现

• 本周申万一级传媒板块小幅下挫0.15%，跑输创业板指（1.13%）和沪深300（0.00%）。
• 传媒板块一季报行情将继续演绎，建议重点关注龙头公司。
• 本周涨幅前五的公司包括赛为智能（22%）、中国科传（10%）、冰川网络（8.7%）、视觉中国（8.6%）和恒信移动（7.7%）。
• 跌幅前五的公司包括安妮股份（-5.2%）、东方网络（-4.5%）、元力股份（-4.3%）、金亚科技（-4.2%）和金科娱乐（-4%）。

2. 票房与观影数据

• 本周国内电影票房预计为7.1亿，较上周下降24%，观影人次为2036万次，较上周下降27.2%。
• 票房下滑主要由于处于大片上映空档期，预计4月海外大片上映将带动票房增长。
• 2017年全年票房预测为546亿，同比增长20%。

3. 院线与影视板块

• 院线板块看好，预计2017年票房增长主要来自观影人次和ARPU值的提升。
• 建议关注万达院线、中国电影、上海电影、幸福蓝海和文投控股。
• 电视剧《鸡毛飞上天》和《星光灿烂》成为黄金档收视率冠军，显示原创内容的潜力。

4. 网络剧与综艺市场

• 《三生三世十里桃花》以69.61亿次播放量位居网络剧榜首。
• 综艺市场呈现马太效应，头部综艺栏目如《王牌对王牌》和《歌手》占据点击量前列。

5. 游戏板块

• 本周手游市场表现稳定，《王者荣耀》《龙之谷》《梦幻西游》等保持领先。
• 智明星通成为AppAnnie中国出海全球收入十大公司第一名，凸显手游出海潜力。
• 三七互娱、恺英网络、游族网络等在页游市场表现突出，开服数稳定居前。

关键信息

游戏板块

• 推荐标的：
  • 三七互娱：预计2016-2018年EPS为0.51 / 0.77 / 0.91元，对应PE为41 / 27 / 23倍。
  • 宝通科技：17年PE为31X，预计EPS为0.36 / 0.74 / 1.01元。
  • 顺网科技：2016-2018年EPS为0.76 / 0.99 / 1.33元，对应PE为38 / 39 / 22倍。
  • 游族网络、昆仑万维、帝龙文化：重点关注其爆款产品带来的业绩弹性。

院线与影视

• 推荐标的：
  • 万达院线：2017年PE为30X，预计EPS为1.92 / 2.41元。
  • 完美世界：PE为26X，预计EPS为1.19 / 1.43元。
  • 华策影视：PE为22X，预计EPS为0.52 / 0.66元。

教育板块

• 推荐标的：
  • 汇冠股份：设立教育产业并购基金，PE为43X，预计EPS为0.66 / 0.80元。
  • 中文传媒：PE为17X，预计EPS为1.24 / 1.52元。

行业趋势与建议

游戏行业

• 国内看好二线龙头整合，推动市场集中度提升。
• 海外看好发行商优势地位，建议关注出海企业。
• 轻度休闲游戏市场潜力巨大，尤其在中老年群体中表现突出。

传媒与影视

• 优质内容是核心竞争力，建议关注具备强IP打造能力的公司。
• 海外大片将带动票房增长，观影情绪提升。

教育行业

• 教育智能行业前景广阔，建议关注具备技术和渠道优势的公司。
• 教育装备市场受政策支持，发展空间大。

重点公司动态

• 陌陌：2016年营收增长313%，直播业务带动用户活跃度提升。
• Airbnb：完成10亿美元融资，估值达310亿美元，计划拓展海外市场。
• Spotify：付费用户突破5000万，可能谋求IPO。
• 世纪鼎利：职业教育收入增长7.7%，教育装备业务扩展品类。
• 恺英网络：股东股份被质押，显示市场对其信心。

估值与投资评级

• 行业评级：中性（行业与市场表现基本持平）。
• 投资建议：继续关注游戏、院线、教育智能等细分领域龙头。
• 主要公司估值表（单位：亿元）：

投资策略总结

• 继续积极推荐：传媒板块，特别是游戏和院线行业龙头。
• 关注出海机会：智明星通、宝通科技、昆仑万维等公司具备海外发行优势。
• 重视内容质量：优质原创内容在影视和综艺市场具有强大吸引力。
• 看好教育智能：汇冠股份、中文传媒等公司受益于政策和技术驱动。

风险提示

• 票房下滑可能影响院线表现，需关注4月海外大片带来的提振效应。
• 游戏市场竞争激烈，需关注产品生命周期和用户粘性。
• 教育行业政策变化可能影响公司业务发展。

资料来源：申万宏源研究、Wind资讯、艺恩咨询、剧星传媒、公司公告等。