20221218-广发期货-油脂期货周报_油脂弱势震荡_34页_4mb

油脂期货周报20221218总结

核心内容概述

本周油脂市场整体呈现弱势震荡态势，全球油脂产量回升，但棕榈油进入减产季，马来棕榈油库存下降，对市场形成一定支撑。中国油脂库存上升，豆油基差回落，受疫情抑制消费影响，油脂价格偏弱。整体来看，油脂市场供应逐步宽松，但短期因库存下降和基差支撑，价格存在波动。

主要观点

全球油脂市场

• 产量回升：2022/2023年度全球植物油产量预计为2.17亿吨，较上一年度增加860万吨，增幅4.1%。
• 消费增长：全球植物油消费量为2.12亿吨，较上一年度增加860万吨，增幅4.2%。
• 库存变化：全球植物油库存为2985万吨，较上一年度增加42万吨，库存消费比为14%。
• 生物柴油消费：全球生物柴油消费继续增长，棕榈油和豆油增幅显著，分别达10.9%和4.5%。
• 区域动态：
  • 美国豆油库存上调，但生物柴油消费量下调。
  • 马来西亚棕榈油库存回落，11月产量环比下降7.33%。
  • 印尼棕榈油库存大幅下降，库存压力缓解。
  • 加拿大菜籽油产量环比上升，但出口处于历史低位。

中国油脂市场

• 进口变化：
  • 中国豆油进口量大幅减少，棕榈油进口量显著上升。
  • 菜籽油和花生进口量小幅增长。
• 库存情况：
  • 截至2022年第50周末，中国三大油脂库存总量为182.42万吨，环比微增0.20%。
  • 豆油库存为76.93万吨，环比微增0.13%，同比下降22.76%。
  • 食用棕油库存为90.51万吨，环比增加5.21%，同比增加66.65%。
  • 菜油库存为14.98万吨，环比下降22.02%，同比下降58.70%。
• 基差与价差：
  • 豆油基差高位回落，棕榈油基差回归至平水附近。
  • 豆棕现货价差缩小，期货价差也随现货回落。
• 市场表现：
  • 油脂现货和期货盘面进口成本均处于亏损状态。
  • 受疫情影响，油脂成交量下降。

关键信息

• 全球油脂走势：
  • 产量增加，但棕榈油进入减产季。
  • 马来棕榈油库存下降，印尼库存压力缓解。
  • 美国豆油库存上调，生物柴油消费量下调。
• 中国油脂走势：
  • 库存持续回升，棕榈油库存增长较快。
  • 豆油、菜油库存仍处于低位。
  • 疫情抑制消费，导致油脂价格偏弱。
• 策略建议：
  • 建议观望，等待区间操作机会。
• 市场展望：
  • 全球油脂供应逐步宽松，但棕榈油减产和库存下降可能支撑价格。
  • 中国油脂库存上升，豆油基差回落，疫情对消费形成压制。

总结及展望

利多因素

• 棕榈油进入减产季节。
• 马来棕榈油库存下降。
• 中国油脂库存处于历史同期低位。
• 豆油高基差对期货仍有支撑。

利空因素

• 全球油脂产量增加，供应紧张程度缓解。
• 美国生物柴油消费量下调。
• 疫情对油脂消费造成持续抑制。

走势展望

• 全球油脂产量回升，但棕榈油减产及库存下降对价格形成支撑。
• 中国油脂库存上升，豆油基差回落，油脂消费受疫情影响，整体走势偏弱。
• 中国油脂预计弱势震荡，豆油2305合约区间为8200-9000元/吨，棕榈油2305合约区间为7500-8800元/吨。

策略建议

• 建议投资者保持观望态度，等待市场出现明确的区间操作机会。

免责声明

本报告信息来源于广发期货认为可靠的公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。报告内容及观点可能随市场变化而调整，不保证其准确性与完整性。未经授权，不得发布或复制本报告内容。