20140310-招商证券-晨会纪要_肖钢-退市改革及转板制度方案力争今年出台_13页_451kb

2014年3月10日市场与政策动态总结

核心内容概述

2014年3月10日，中国资本市场及政策层面出现多项重要动态，涵盖退市改革、转板制度、行业分析、公司动态及国际经济形势等。同时，多个公司发布了财报及投资评级，部分行业出现明显波动。

主要观点

1. 政策动态

• 退市改革与转板制度：证监会主席肖钢表示，退市改革及转板制度方案力争在2014年出台，目标是建立市场化、多元化、常态化的退市机制，推动多层次市场协调发展。
• 创业板改革：深交所理事长陈东征指出，创业板上涨有一定偶然性，发展仍存在隐忧，建议冷静看待。同时，创业板再融资和退市制度即将推出，由证监会组织、深交所参与制定。
• T+0交易制度：上交所理事长桂敏杰称，大盘股T+0交易制度的条件已成熟，将积极推动其出台。

2. 市场表现

• A股市场：整体弱势盘整，主要股指均下跌，其中金融地产、工业、信息技术等板块跌幅较大，医药卫生板块上涨。
• 海外市场：欧洲股市因乌克兰危机走软，美国及亚太股市多数上扬，受益于美国非农数据向好。

3. 大宗商品

• 黄金：纽约黄金期货价格上周累计上涨1.3%，受避险情绪影响。
• 原油：布伦特原油价格下跌0.27%，显示市场对全球经济前景的担忧。

关键信息

1. 行业分析

• 食品饮料行业：高端白酒反弹进入后半段，茅台仍为领涨品种。大众品龙头估值吸引力增强，建议加仓伊利、双汇，买入光明、中炬。
• 环保行业：维尔利拟收购杭能环境，拓展农业废弃物市场，提升业绩及竞争力，维持“强烈推荐-A”评级。
• 房地产行业：房地产税法“正起草”，市场对房地产税改革关注度提升。
• 医药与消费行业：建议积极布局医药、消费一线白马股，因其估值已具备吸引力。

2. 公司动态

• 中百集团：永辉超市增持至10%，股权争夺白热化，公司渠道价值凸显，上调评级至“强烈推荐-A”。
• 三六五网：2014年一季度业绩预告大超预期，预计未来三年业绩分别为2.92元、3.90元、5.05元，维持“强烈推荐-A”评级。
• 平安银行：成功发行90亿元减记债，用于补充资本，增强银行体系稳定性。
• 华锐风电：连续两年亏损，信用债面临违约风险，但大股东具有国资背景，市场对其有“政府出面解决”的期待。

3. 国际财经

• 美国非农数据：2月新增就业17.5万人，失业率6.7%，显示就业市场有所回升。
• 中资公司搁置IPO：瀚华金控与新丰泰搁置赴港IPO，反映市场对中国经济及中资企业信心不足。
• 乌克兰局势：俄气威胁切断乌克兰天然气供应，引发市场避险情绪，影响全球能源价格。

投资建议

1. 市场策略

• 布局医药、消费一线白马股，因其估值已具备吸引力。
• 关注食品饮料板块，尤其是大众品龙头，如伊利、双汇、光明、中炬。
• 环保行业具备成长性，建议关注维尔利等公司。

2. 公司评级

• 维尔利：强烈推荐-A，预计2014-2016年EPS分别为0.78、0.96、1.15元，目标价27.3~28.8元。
• 中百集团：强烈推荐-A，预计13、14年EPS分别为0.24元、0.27元。
• 三六五网：强烈推荐-A，预计未来三年EPS分别为2.92元、3.90元、5.05元。
• 五粮液：审慎推荐-A，公司进入变革时代，未来增长潜力值得关注。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

风险提示

• 宏观经济波动：出口增速下滑、贸易逆差增加、信用风险上升。
• 行业竞争加剧：特别是房地产、创业板等板块。
• 政策不确定性：房地产税、创业板再融资及退市制度仍处于研究和制定阶段，存在不确定性。

总结

2014年3月10日，资本市场政策改革步伐加快，退市及转板制度有望年内出台，为市场注入新活力。同时，部分行业如食品饮料、环保等出现积极信号，建议投资者关注相关龙头公司。然而，经济下行压力与信用风险仍不容忽视，需谨慎布局。