20181214-渤海证券-中小盘行业年度投资策略报告_冬去春来_挖掘细分成长龙头_28页_1mb

中小盘行业2019年投资策略报告总结

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师徐中华发布，分析了2018年中小盘市场的表现，并展望了2019年的投资机会。报告指出，尽管2018年A股市场整体震荡下行，中小盘板块跌幅较大，但估值已明显回落，投资价值逐步显现。同时，科技类与消费类行业具备较好的增长潜力，成为2019年的投资主线。

主要观点

1. 中小盘估值回落，投资价值凸显

• 2018年，创业板PE(TTM)中值从年初的50倍降至35倍，中小板从42倍降至28倍，沪深300从26倍降至18倍。
• 中小盘板块整体估值回归，具备中长期投资价值。
• 2018年中小板和创业板公司营收和净利润增速均高于全部A股，但增速分化明显。

2. 2019年投资主线：科技与消费

• 科技类企业：受益于产业升级与国产替代趋势，尤其是光纤激光器行业，市场前景广阔。
• 消费类企业：食品饮料行业受宏观经济影响较小，需求刚性，具备持续增长潜力。

3. 光纤激光器行业前景广阔

• 全球激光器市场规模持续增长，年复合增长率约为8.50%。
• 光纤激光器因结构简单、转换效率高、维护成本低等优势，成为工业激光器市场主流。
• 中国光纤激光器市场快速发展，2018年市场规模约60-70亿元，预计2020年将达到100亿元，年复合增长率超20%。
• 国产替代进程加快，锐科激光等企业技术突破，打破外企垄断，具备较强竞争优势。

4. 食品饮料行业持续稳健增长

• 食品饮料行业在经济下行期表现相对稳健，收入和净利润增长显著。
• 2013-2017年，我国居民人均消费支出和食品烟酒消费支出均保持增长，年复合增长率分别为6.74%和5.42%。
• 消费升级趋势推动食品饮料行业增长，部分细分行业如火锅料、速冻食品等表现突出。

关键信息

行业估值变化

• 创业板：PE(TTM)中值从50倍降至35倍。
• 中小板：PE(TTM)中值从42倍降至28倍。
• 沪深300：PE(TTM)中值从26倍降至18倍。

重点推荐公司

行业增长数据

• 2018年前三季度：

  • 创业板营收增速：18.1%
  • 中小板营收增速：19.1%
  • 创业板归母净利润增速：22.7%
  • 中小板归母净利润增速：19.2%
  • 全部A股（非金融石油石化）扣非净利润增速：26.7%

• 2013-2017年：

  • 申万食品饮料板块营收从3299亿元增长至4920亿元。
  • 净利润从1172亿元增长至1391亿元。
  • 食品饮料行业净利润增速高于营收增速。

行业趋势与前景

• 科技类：光纤激光器行业受益于产业升级和国产替代，预计2019年将保持快速增长。
• 消费类：食品饮料行业受消费升级和需求刚性支撑，部分细分领域如火锅料、速冻食品等表现突出。
• 风险提示：包括宏观经济下滑、光纤激光器行业发展不及预期、食品饮料行业需求放缓等。

投资建议

• 关注业绩成长确定性大、增速稳健、内生增长能力强、受市场环境影响小的行业和企业。
• 推荐关注科技类和消费类企业，尤其是具备技术优势和市场竞争力的细分龙头。

风险提示

• 宏观经济下滑风险：可能影响整体市场表现。
• 光纤激光器行业发展不及预期：技术突破和市场拓展可能受阻。
• 食品饮料行业需求放缓：消费升级趋势可能减弱。

附录信息

• 投资评级说明：

  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。

• 行业评级说明：

  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%。

总结

2019年，中小盘行业具备良好的投资机会，尤其是科技类与消费类企业。报告建议投资者关注具有核心技术优势和稳定增长潜力的细分行业龙头，如锐科激光、安井食品和涪陵榨菜。同时，需警惕宏观经济下滑、行业增长不及预期等风险因素。