20170513-太平洋-非银周报_保险股强势上涨_继续看好后市机会_11页_662kb

非银金融周报总结

核心内容

本周（5月8日-5月12日）非银金融行业整体表现分化，其中保险板块强势上涨，跑赢大盘，成为市场亮点。证券行业和多元金融板块则出现下跌，显示出市场对非银金融行业的不同态度。

主要观点

• 保险行业表现突出：保险板块本周上涨9.21%，远超沪深300指数（0.08%）和其他子行业。个股中，西水股份、中国平安和新华保险分别上涨17.57%、9.90%和8.97%，涨幅居前。分析师认为，保险股具备防御属性和较大的反弹弹性，行业经营形势向好，业绩反转带来强劲的催化动能，继续看好保险行业，重点推荐中国平安、新华保险和中国人寿。

• 证券行业价值洼地：自去年12月以来，证券行业指数持续回落，当前处于价值洼地。市场平稳修复的基调未变，近期回调为布局券商提供了机会。分析师建议在市场企稳时加大配置，重点推荐中信证券、华泰证券、方正证券、兴业证券等。

• 多元金融机会仍在：分析师指出，多元金融行业应重点关注具有较好业绩基础和牌照整合确定性的标的，重点推荐经纬纺机（信托龙头，国企改革预期）。

• 行业监管趋严：风险提示中提到，金融监管趋严、实体经济修复不确定性以及非银标的业绩受二级市场影响较大，需警惕政策性风险和业绩波动风险。

关键信息

行业动态

1. 保险资管产品增长迅速：2017年前4个月，保险资管产品注册规模达1191亿元，同比增长超70%，主要投向实体经济领域。
2. 证监会推进期货市场改革：证监会副主席方星海提出推进原油期货上市、扩大商品期权品种等措施，以支持“一带一路”企业风险管理。
3. “债券通”沟通进展：港交所正与相关部门就“债券通”事宜进行沟通，但尚未公布具体时间表。
4. 保监会风险排查：保监会启动保险资金运用风险排查，重点检查重大股权投资、不动产投资等业务领域。
5. 证监会调研湖南资本市场：证监会主席刘士余赴湘调研，强调支持湖南资本市场发展和防范金融风险。

公司动态

• 中航资本：股东协议转让股份，股份可上市流通时间为2018年12月2日。
• 陕国投A：南方林业信托贷款项目处置进展，抵押资产拍卖后公司现金增加。
• 锦龙股份：收到证监会行政许可申请终止审查通知书，同时管理层计划增持股份。
• 爱建集团：股票继续停牌，等待对问询函的回复。
• 方正证券：因信息披露违规被证监会立案调查，面临罚款。
• 西南证券：收到证监会行政处罚事先告知书，涉嫌未勤勉尽责。
• 国海证券：澄清“资管牌照被吊销”等不实传闻。
• 第一创业：部分限售股份解除限制，上市流通。

行业数据追踪

1. 股市日均交易额：本周为3936亿元，较2016年5月下降3.02%，但较3月下降19.42%。
2. 两融余额：截至5月15日为8877亿元，较年初保持稳定，较2015年7月水平下降一半以上。
3. 股市、债市表现：万得全A指数今年以来下跌4.28%，中证全债指数下跌1.52%，债市收益率持续下降。
4. 融资规模：IPO总金额976亿元，增发5936亿元，均快于去年同期。
5. 资管业务规模：截至2016年底，证券公司资管业务规模达17.58万亿元，其中集合计划产品规模2.19万亿元。
6. 保费收入：今年3月累计原保费收入1.59万亿元，同比增长32.45%，但增速较去年同期有所下降。
7. 保险资金运用：一季度保险业资产总量达16.18万亿元，同比增长7.04%。
8. 10年国债收益率：截至5月12日为3.669%，触及3.70%关口。
9. 信托资产余额：截至2016年末信托资产余额达20.22万亿元，同比增长24%，信托报酬率回升。

投资建议

• 行业评级：看好保险行业，中性证券行业，看淡多元金融行业。
• 公司评级：
  • 买入：中国平安、新华保险、西水股份
  • 增持：中国人寿、华泰证券、中原证券
  • 持有：中航资本、广发证券、华安证券
  • 减持：锦龙股份、*ST大控、第一创业
  • 卖出：国金证券、国海证券、东北证券等

风险提示

• 金融监管趋严，政策性风险上升；
• 实体经济修复仍存在不确定性；
• 非银金融标的业绩受二级市场影响较大，存在业绩波动风险。

分析师简介

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，曾多次获得“新财富”非银金融行业排名。
• 孙立金：非银金融行业分析师，具有复合学科背景，对证券、保险、信托等领域有深入研究。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于市场5%以上；
  • 中性：行业回报介于-5%至5%；
  • 看淡：行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股涨幅高于市场15%；
  • 增持：个股涨幅介于5%至15%；
  • 持有：个股涨幅介于-5%至5%；
  • 减持：个股涨幅介于-5%至-15%；
  • 卖出：个股涨幅低于-15%。

联系信息

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