20210709-浙商证券-宏观经济月报_降准再议股债双牛_2页_376kb

报告摘要

中国人民银行于2021年7月15日宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元，超出市场预期。此次降准不仅强化了股债双牛的市场格局，还通过净投放6000亿元左右的流动性，对冲前期央行资产负债表的扩张，同时有助于降低银行融资成本，推动企业融资成本下降，进一步支持实体经济发展。

降准强化股债双牛：本次降准释放资金量大于市场预期，有助于提升市场风险偏好，推动权益资产上涨。同时，对利率债形成利好，促使国债收益率下行，进入明确的牛市行情。
宽松信号前置：降准释放的流动性大于MLF到期回笼量，净投放约6000亿元，显示央行提前释放宽松信号，为后续政策铺垫。
适当缩表，维持政策稳定性：为对冲前期因疫情应对而扩大的央行资产负债表，本次降准配合MLF到期操作，适当缩表，有助于保持货币政策的正常性和有效性。
降低融资成本，服务实体经济：降准释放的长久期便宜资金有助于降低银行融资成本，从而进一步降低企业综合融资成本，提升金融服务实体经济的能力。
股市看好科技成长板块：在流动性宽松和利率下行的环境下，成长股对资金更为敏感，科技成长板块将受益明显。