20211010-建信期货-苹果月报_天气助阵_异军突起_8页_871kb

农产品研究团队总结报告

核心内容

本报告由建信期货农业产品研究团队发布，主要围绕2020年苹果期货市场走势及影响因素进行分析，重点包括交割逻辑、极端天气对苹果产量和品质的影响、以及产区反馈的优果率不佳等核心内容。

主要观点

• 苹果市场表现：早熟苹果上市后价格低开低走，市场表现不佳，销售转向库存富士。库存晚熟富士在中秋国庆备货期间表现较好，现货市场转好提升了市场对新季晚熟富士的预期。
• 交割逻辑影响：AP2110合约在交割前月面临多空对抗，由于天气影响和减产预期，交割成本上升，带动远期合约价格上涨。投资者需关注近月合约逼仓风险，短期仍以看多为主。
• 极端天气频发：9月份以来，陕西、山东等地频发阴雨、冰雹、降温降雪等极端天气，严重影响苹果上色和采摘，延迟上市时间，对未受灾果农心态和客商订货预期产生影响。
• 优果率不佳：苹果个头普遍偏小，优果率下降，尤其在烟台地区，1.5-2.2块的货出成率极低，2.4-3块的货出成率也仅为30%-70%。这进一步支撑了苹果期价，但不利于市场长期看多。
• 柑橘类竞争加剧：10月中旬后，柑橘类水果将进入市场，对苹果形成竞争压力，苹果估值理论上存在天花板。但若减产幅度较大，苹果期价底部可能被抬升。
• 市场情绪与预期：尽管苹果现货市场有所好转，但整体水果供应仍偏宽松，投资者需谨慎看待市场预期，关注开秤价和入库量变化。

关键信息

研究员信息

研究报告目录

1. 行情回顾
2. 核心因素分析
   • 2.1 交割逻辑
   • 2.2 极端天气频发
   • 2.3 产区反馈优果率不佳
3. 总结

行情回顾

• AP2201合约：9月至今涨幅接近20%，突破7000元/吨，增仓放量上行，虽有震荡但整体偏强。
• 交割月表现：AP2110合约在限仓后仍有较大持仓，且未完全封住涨停板，显示市场情绪较为乐观。
• 现货市场：优质苹果报价跟盘上调，次果仍难卖高价，显示市场对优质货源的需求强烈。

极端天气影响

• 灾害时间：9月20日陕西冰雹灾害，之后陕西、山东等地持续降雨降雪。
• 影响范围：对苹果上色和采摘造成严重影响，延迟上市时间，影响品质。
• 天气预报：10月中下旬，苹果主产区降水偏多，利好新季富士交易；11月至来年2月，柑橘类将进入市场，对苹果形成竞争压力。

产区反馈

• 苹果个头偏小：整体产量预估在4020-4090万吨，若个头偏小和灾害影响叠加，产量可能下调。
• 优果率下降：优果率不佳，影响交割成本，支撑期价上涨。
• 现货价格：近期优质晚熟富士货源抢手，80#条纹通货价格在3.0元/斤左右，高于去年收购价。

总结

本报告指出，苹果期货市场受交割逻辑、极端天气及优果率下降等多重因素影响，短期内仍偏强。但需警惕柑橘类竞争带来的估值压力，以及天气变化对供应和品质的进一步影响。建议投资者关注天气、开秤价和入库量，灵活调整策略，以应对市场不确定性。