20211108-平证证券_香港_有限公司-港股策略_三因素导致港股走弱_9页_1mb

港股市场分析报告总结（2021年11月）

核心内容概述

本报告由平安证券（香港）分析师团队撰写，分析了2021年11月港股市场表现及未来走势。报告指出，港股市场在近期受到多重因素影响，整体表现偏弱，短期内难以全面反弹。同时，报告建议投资者在当前市场环境下采取“链式防守”策略，关注防御性板块和部分消费行业。

分析师信息

• 薛威
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• 魏伟
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主要观点与关键信息

一、港股市场表现

1. 上周港股整体走弱

   • 恒生指数周度下跌 2.00%，为全球主要股指末席。
   • 全球股市分化显著，发达市场（如美国、欧洲、日本、澳大利亚）普遍上涨，而新兴市场（如中国台湾、印度、巴西）涨跌不一。
   • 医疗保健、原材料、地产建筑、能源等权重板块跌幅较大，均低于 -4.00%。

2. 仅电讯业上涨

   • 电讯业是唯一周度上涨的行业，非必需消费和资讯科技板块微跌。
   • 互联网板块虽有反弹，但被视为“超跌反弹”，非彻底反转。

二、市场驱动因素

1. 美联储Taper落地

   • 美联储宣布11月开始缩减购债规模，每月减少 150亿美元，市场预期“Taper”已成定局。
   • 美国10月非农数据超预期，显示就业市场强劲，但经济周期已出现“触顶”迹象。

2. A股与港股三季报表现

   • A股三季报整体偏弱，港股三季报进入尾声，可能面临负面冲击。

3. 港股短期难全面转强

   • 在美联储货币政策未进一步宽松、国内经济下行压力未缓解的背景下，港股短期内难以走出弱势。

三、投资策略建议

1. “链式防守”策略

   • 建议关注具有防御性质的板块，如电讯、公用事业。
   • 同时重视必选消费与可选消费中的“悦己型消费”领域。

2. 互联网板块配置机会

   • 互联网板块可能迎来第二轮底部配置机会，但需警惕“政策底”尚未到来的风险。

四、市场数据与估值

• 市场流动性：HIBOR利率下降，南向资金净流入有所回升，但整体仍偏弱。
• 南向资金流向：主要集中在电讯、公用事业等防御性行业，部分消费板块亦有净流入。

风险提示

1. 疫情反复：新冠病毒变异或疫苗有效率下降可能对全球经济造成长期冲击。
2. 财政刺激不足：全球财政刺激不及预期，或货币收紧节奏快于预期。
3. 经济修复不及预期：宏观经济未能有效复苏，将对上市公司盈利造成压力。
4. 海外市场波动：海外资本市场波动加剧，可能波及港股市场。

投资评级说明

重要声明

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