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银行业理财产品周报总结（2014.05.26-2014.06.01）

核心内容

本报告分析了2014年5月第五周（2014年6月1日）银行理财产品的发行与到期市场概况，以及相关数据趋势。重点公司包括浦发银行、兴业银行、华夏银行、平安银行和中信银行，均被给予“增持”评级。此外，报告还回顾了2013年银行业策略及多份相关周报，以提供背景信息。

主要观点

1. 全市场理财产品预期收益率

• 2014年5月第五周各期限人民币理财产品的预期年化收益率分别为：1周4.03%，2周4.37%，1个月4.83%，2个月5.04%，3个月5.22%，4个月5.31%，6个月5.38%，9个月5.62%，1年期5.57%。
• 相较于上周，2周和1个月期产品涨幅最大，分别为13bps和8bps；而9个月和1年期产品跌幅最大，分别为7bps和5bps。

2. 发行市场概况

• 本周共发行1019款理财产品，发行量较上周减少3.7%。
• 3个月以内产品占比64.7%，6个月以内产品占比85.3%，两者较上周有所上升。
• 今年年初至五月末累计发行22587款理财产品，同比增速为57.40%；五月份累计发行4732款，同比增速为51.72%。

3. 产品收益类型

• 本周发行的理财产品中，保本固定型占比7.0%，保本浮动型占比19.5%，非保本型占比73.5%。
• 非保本型产品占比与上周基本持平。

4. 产品币种类型

• 本周人民币理财产品占比97.4%，美元理财产品占比2.0%，其他币种产品占比0.6%。
• 与上周相比，人民币产品占比上升，美元和其他币种产品占比下降。

5. 基础资产类型

• 本周发行的理财产品中，利率产品占比29.9%，债券产品占比27.7%，票据产品占比3.5%，股票产品占比2.6%。
• 与上周相比，股票、债券和票据类产品占比上升，利率类产品占比下降。

6. 发行银行

• 本周建设银行发行83款理财产品，居首位；民生银行发行80款，居次席。
• 建设银行自2012年初至今累计发行10439款理财产品，持续位居第一。

7. 到期市场概况

• 本周到期理财产品总数为1200支，较上周增加17.5%。
• 3-6个月和6-12个月期限产品占比上升，而1个月以内、1-3个月、12-24个月和24个月以上期限产品占比下降。
• 3个月以内到期产品占比69.3%，6个月以内到期产品占比90.5%。

8. 到期产品收益率分析

• 已公布收益率的1200款产品中，实际收益率等于预期的有354款，占比29.5%；收益率大于预期的有2款，占比0.17%；收益率小于预期的有0款，占比0.00%。
• 已公布收益率的信贷类产品中，1款收益率集中在3%-5%，其余14款集中在5%-8%。
• 已公布收益率的票据类产品中，4款收益率集中在3%-5%，其余49款集中在5%-8%。

关键信息

• 重点公司：浦发银行、兴业银行、华夏银行、平安银行和中信银行均被推荐为“增持”，预计2014年和2015年收益分别为2.55%、2.94%等。
• 产品类型分布：非保本型产品占主导地位，占比73.5%；人民币产品占97.4%，美元和其他币种产品占比相对较低。
• 基础资产结构：利率产品和债券产品为主要基础资产，合计占比57.6%；股票、票据等其他类型产品占比相对较小。
• 发行银行：建设银行是发行量最大的银行，累计发行量持续领先。
• 收益率变化：短期产品收益率有所上升，而中长期产品收益率略有下降。
• 到期产品表现：大部分到期产品收益率与预期持平，仅有少量产品收益率高于预期，无产品收益率低于预期。

风险提示

• 监管政策的超预期变化
• 货币当局对银行存款上浮比例的提高
• 银行信贷资产信用风险的暴露

数据列表

表 1、全市场人民币理财产品预期收益率（单位：%）

日期	1周	2周	1个月	2个月	3个月	4个月	6个月	9个月	1年
2014/05/11	3.70	4.19	5.02	5.02	5.28	5.44	5.46	6.54	5.59
2014/05/18	3.54	4.49	4.89	5.01	5.24	5.35	5.42	5.66	5.69
2014/05/25	3.98	4.24	4.76	5.04	5.17	5.28	5.38	5.69	5.63
2014/06/01	4.03	4.37	4.83	5.04	5.22	5.31	5.38	5.62	5.57

表 2、理财产品发行市场概况（单位：支）

期限	数量	占比%
1个月以内	64	6.3
1-3个月	583	57.2
3-6个月	222	21.8
6-12个月	129	12.7
12-24个月	16	1.6
24个月以上	1	0.1
未公布	4	0.4
总计	1019	100.0

表 3、理财产品到期市场概况（单位：支）

期限	数量	占比%
1个月以内	66	5.5
1-3个月	765	63.75
3-6个月	255	21.25
6-12个月	109	9.08
12-24个月	5	0.42
24个月以上	0	0
总计	1200	100.0

表 4、理财产品收益类型（单位：支）

类型	数量	占比%
保本固定型	71	7.0
保本浮动型	199	19.5
非保本型	749	73.5
总计	1019	100.0

表 5、理财产品币种类型（单位：支）

币种	数量	占比%
人民币	993	97.4
美元	20	2.0
其他	6	0.6
总计	1019	100.0

表 6、理财产品基础资产类型（单位：支）

类型	数量	占比%
股票	66	2.6
债券	696	27.7
利率	751	29.9
票据	88	3.5
信贷资产	31	1.2
汇率	11	0.4
商品	11	0.4
其他	855	34.1
总计	2509	100.0

结论

本报告全面分析了2014年5月第五周银行理财产品的发行与到期情况，指出短期产品收益率有所上升，中长期产品收益率略有下降。同时，建设银行是发行量最大的银行，非保本型产品占主导地位，人民币产品占比最高。整体来看，银行理财产品市场保持活跃，但需关注监管政策变化和信用风险。