20180326-华创证券-钢铁行业周报_库存加速去化供需环境好转_持续关注贸易战影响_19页_1mb

行业周报总结 - 钢铁行业

核心内容

本周钢铁行业整体表现呈现供需环境好转与贸易战影响交织的特点。钢材库存加速去化，需求逐步打开，市场逻辑向好，但贸易战对期现价格和股价造成下行压力。

主要观点

1. 钢材基本面改善

   • 本周钢材库存环比下降3.64%，为五年间同期最快速度，其中螺纹钢库存下降36万吨。
   • 需求逐渐打开，库存去化速度显著加快，环比下降速率为3.64%，快于历史均值。
   • 三月上旬粗钢产量有所下滑，显示供需环境改善。

2. 期现价格与股票下行

   • 期现价格同跌，价差扩大，表明市场情绪偏弱。
   • 股票价格下行，受贸易战影响较大，但市场反应被认为略为过激。

3. 行业利润变化

   • 钢价下跌导致钢材利润缩水，但中厚板因价格较为坚挺，利润略有上升。
   • 焦炭和铁矿石价格受钢价影响整体下行，库存处于高位，基本面偏弱。

4. 原材料市场表现

   • 焦炭：焦化厂询单减少，尤其是二级焦和高硫焦，库存及销售压力较大，部分焦企暗降150元/吨左右。
   • 铁矿石：库存持续上升，钢厂采购热情下降，基本面较差。

关键信息

• 库存变化：本周钢材库存下降71万吨，螺纹钢库存下降36万吨，去化速度为3.64%，高于2015、2016、2017年同期水平。
• 需求情况：房地产销售数据平稳，但乘用车销量同比下滑，家电行业销量也有小幅下降。
• 贸易战影响：特朗普签署备忘录对中国商品征税，导致钢铁期现价格和股票价格下跌，但我国直接出口和中转出口美国的钢铁量仅为906万吨，对钢铁产业影响有限。
• 行业评级：维持推荐评级，预期未来3-6个月内钢铁行业指数涨幅超过基准指数5%以上。

风险提示

• 需求不及预期
• 供给大幅增加

市场高频数据逻辑

• 库存下降速度加快，显示需求逐渐恢复。
• 期现价差扩大，表明市场对未来预期不一致。
• 粗钢产量下降，支撑供需改善逻辑。

行业重要新闻

1. 特朗普签署备忘录对中国商品征税：涉及规模可达600亿美元。
2. 中国钢铁业胜诉美337调查案：成功保住近28亿美元的钢铁出口市场。

图表与数据

• 图表1：一周股票市场趋势变化
• 图表2：一周个股涨幅前五
• 图表3：一周个股跌幅前五
• 图表4：期货市场投资者情绪变化
• 图表5：高炉开工率走势
• 图表6：钢材社会库存走势
• 图表7：螺纹钢市场数据
• 图表8：螺纹钢基本面数据
• 图表9：重点钢厂库存变化
• 图表10：螺纹钢期现价差
• 图表11：螺纹铁矿比价图
• 图表12：粗钢日均产量图
• 图表13：螺纹钢吨毛利
• 图表14：热轧吨毛利
• 图表15：焦炭吨毛利
• 图表16：中厚板吨毛利
• 图表17：焦炭期现价差
• 图表18：国内海外焦煤溢价率
• 图表19：焦炭港口库存变化
• 图表20：国内大中型钢厂焦炭平均可用天数
• 图表21：铁矿期现价差
• 图表22：铁矿石运价水平
• 图表23：铁矿石港口库存
• 图表24：铁矿石钢厂库存
• 图表25-30：房地产相关指标
• 图表31-36：汽车和家电行业相关数据

团队介绍

• 任志强：所长助理，上海财经大学金融学硕士，曾任职于兴业证券，2017年加入华创证券研究所。
• 唐川林：高级研究员，上海交通大学硕士，曾任职于弘则研究，2017年加入华创证券研究所。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

分析师声明

• 所有研究报告基于可靠公开信息撰写。
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