食品饮料行业：下游市场积极恢复，食品相关工业生产景气度提升-20210531-银河证券-34页_1mb
报告摘要
食品饮料行业研究报告总结
核心内容
一、下游市场积极恢复，食品相关工业生产景气度提升
- 4月份社会消费品零售总额同比增长17.7%，比2019年4月增长8.8%，两年平均增速4.3%。
- 一季度消费支出对经济增长贡献率63.4%，拉动GDP增长11.6个百分点，两年平均拉动GDP增长2.5个百分点。
- 餐饮收入4月份增长46.4%，但与疫情前2019年同期相比仅增长0.8%，显示餐饮市场持续复苏。
- 5月份PMI为51.0%，制造业延续稳定扩张态势，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为55.2%和54.2%。
二、细分品类仍享受高增速，龙头加速集中态势延续
- 2021年1-4月，农副食品加工、食品制造业、酒饮料和精制茶制造业主营业务收入累计同比增速分别为20.90%、17.20%、25.50%。
- 利润总额累计同比增速分别为16.60%、27.60%、39.20%，其中酒饮料和精制茶制造业表现最为突出。
- 白酒行业利润增速高于收入增速，高端品牌表现亮眼，具有长期成长性。
- 调味品行业受益于餐饮市场扩容和消费升级，未来增长空间广阔。
- 乳品行业在三四线城市和细分品类增长可期，市场渗透率和消费结构有待优化。
- 啤酒行业在供需稳定下，龙头企业有望通过价格提升和结构优化实现盈利增长。
三、行业面临的问题及建议
-
现存问题：
- 中国食品饮料企业与国际巨头在营收、利润和市值上仍有差距。
- 食品安全问题仍然备受关注，消费者信任恢复周期长。
- 需求走弱，引发消费升级与降级的讨论，行业面临转型压力。
-
建议及对策：
- 加强研发创新，探索并购外延，以丰富产品体系和扩大市场份额。
- 健全法律法规，加强监管体系，提升食品安全标准和违规成本。
- 政策引导下，还原真实需求，推动行业良性竞争和可持续发展。
四、食品饮料行业在资本市场中的发展情况
- 2021年5月，食品饮料板块涨幅9.28%，在28个一级行业中排名第2。
- 2021年初以来，累计上涨6.63%，排名第12。
- 2020年全年，食品饮料板块涨幅84.97%，在申万28个一级行业中排名第3。
- 2021年5月，SW食品饮料相对A股溢价率为197.75%，较3月低点回升41.39个百分点，较2月高点回撤幅度收窄至8.69%。
- 国际估值比较显示，A股食品饮料板块PE、PB均高于美股，估值偏高。
主要观点
- 消费复苏态势持续：4月消费市场保持稳定恢复，尤其是餐饮和实物商品消费。
- 制造业景气度回升：5月PMI高于2019和2020年同期，显示制造业保持平稳扩张。
- 食品价格温和上涨：4月CPI同比上涨0.9%，食品价格下降0.7%，非食品价格上涨1.3%。
- 行业集中度提升：白酒、乳品等细分品类市占率向龙头集中，行业呈现高端化趋势。
- 资本市场表现亮眼：食品饮料板块在5月表现优于其他行业，估值相对较高。
关键信息
- 消费数据：4月社会消费品零售总额增长17.7%，餐饮收入增长46.4%，显示消费市场复苏。
- PMI数据：5月制造业PMI为51.0%，非制造业商务活动指数为55.2%，经济保持平稳扩张。
- 价格走势：4月食品价格下降0.7%，非食品价格上涨1.3%，核心CPI上涨0.7%。
- 行业表现：1-4月食品饮料行业主营业务收入和利润总额同比增速分别高于A股整体水平。
- 政策支持：发改委等7部委推出婴幼儿配方乳粉提升行动方案，推动行业健康发展。
投资建议
- 消费有序恢复，支持板块中长期价值。
- 品牌是核心竞争力，建议关注白酒等具备高成长性的龙头个股。
- 推荐关注：
风险提示
- 食品安全风险
- 下游需求走弱风险
- 行业政策变化风险
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
