20250601-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_供应增量扰动_行情持续下探_多晶硅_供需双弱_维持震荡运行_50页_17mb

工业硅-多晶硅周报总结

核心内容概览

本周工业硅及多晶硅市场整体呈现供需双弱格局，工业硅价格持续下探，多晶硅市场行情疲弱，现货价格承压下行。市场整体处于震荡运行状态，供需关系尚未出现明显改善，成本估值继续下行，但部分企业开始调整策略以应对市场变化。

工业硅核心要点及策略

行情回顾

• 中国标准可交割553出厂含税参考价格为7691元/吨，较上周下降350元/吨。
• 工业硅期货价格全面下降至7500元/吨以下，市场成交价格趋同。

运行逻辑

• 空头逻辑：
  • 下游自律减产，需求预期削减；
  • 高库存与现货降价预期；
  • 原料端持续下行，成本估值下移风险。
• 多头逻辑：
  • 开工低位，逐步降库；
  • 宏观政策面存改善预期；
  • 环保入驻，电力成本有企稳态势。

推荐策略

• 单边策略：短期维持震荡行情，关注去库持续性及开工扰动；
• 双边策略：11-12反套轻仓布局。

风险关注

• 宏观超预期；
• 天气黑天鹅事件；
• 西北超预期复产。

多晶硅核心要点及策略

行情回顾

• 本周多晶硅现货价格承压下行，P型多晶硅价格为3.22万元/吨，N型价格为3.65万元/吨，均较上周有所下跌。
• 多晶硅期货价格维持震荡，市场整体情绪偏弱。

运行逻辑

• 空头逻辑：
  • 电池片利润平水，传导至原料未明显表现；
  • 工业硅价格下行扰动成本估值；
  • 库存仍处于高位，去库缓慢；
  • 终端“抢装潮”接近末期，需求预期回落。
• 多头逻辑：
  • 硅片、电池片排产上提，多晶硅存去库预期；
  • 产业链价格小幅探涨，价格支撑较强；
  • 自律减产持续，产量变化未扩大。

推荐策略

• 单边策略：维持震荡区间（34500-36500），建议前期空单继续持有；
• 多边策略：建议反套介入。

风险关注

• 终端需求装机不及预期；
• 行业自律限产实施不及预期；
• 宏观及政策影响；
• 组件招标价格破预期。

工业硅影响因素分析

多晶硅影响因素分析

工业硅数据回顾

周度价格数据

产业链产需数据

多晶硅数据回顾

价格走势

• P型多晶硅现货价格3.22万元/吨，环比下跌1.53%；
• N型多晶硅现货价格3.65万元/吨，环比下跌0.82%；
• 硅片价格持平，电池片价格出现分化；
• 组件价格维持在0.67元/瓦左右，与上周持平。

供应与库存

• 多晶硅企业基本处于降负荷运行，部分企业停产检修；
• 本周多晶硅库存26.8万吨，环比-0.37%；
• 下游采买意愿较低，库存压力仍存。

开工情况

• 各产区产能开工持平；
• 新疆、内蒙古、四川等地区产能利用率未明显变化。

工业硅成本分析

• 硅煤：价格下行，预计电力成本仍有下行空间；
• 石油焦：均价2509元/吨，环比下跌2.75%；
• 硅石：价格保持低位，南方硅厂复产情况不佳；
• 炭电极：市场低价竞争激烈，需求疲软；
• 成本利润：本周工业硅成本下滑至9925.33元/吨，利润-1058.33元/吨。

多晶硅成本利润

• 平均生产成本：40355元/吨，环比-0.23%；
• 毛利润：-3849.58元/吨，环比+11.17%；
• 出口情况：2025年4月多晶硅出口1262.29吨，同比减少36.24%，环比减少37.06%；
• 进口情况：2025年4月多晶硅进口954.33吨，同比减少73.98%，环比减少67.16%。

需求分析

有机硅

• 市场价格区间波动，头部硅厂小幅提价；
• 本周有机硅开工率提升，库存出现累积；
• 企业多维持降负运行，部分计划检修。

铝合金

• 铝加工产品市场需求较差，现货铝均价震荡运行；
• 本周铝棒产量减少，加工费小幅下行；
• 重庆某厂二期项目试运行，预计下周产量增加。

总结与展望

• 工业硅：短期维持震荡，关注西北开工及成本变化；
• 多晶硅：基本面暂无显著变化，短期震荡，关注终端需求及政策影响；
• 市场情绪：整体氛围较浓，但需警惕资金变动及库存压力；
• 出口情况：工业硅出口量环比增加，但同比减少，多晶硅出口量及金额均呈下降趋势；
• 产业链联动：有机硅、铝合金等下游需求疲软，对工业硅及多晶硅价格形成压制。

建议关注：下游减产落地、电力成本变化、库存去化速度、政策动向及资金流动情况。