轮胎行业深度报告之九：高端化迈上征程，国际化空间广阔-240709-国海证券-78页_6mb

轮胎行业深度报告总结：高端化与国际化迈上新征程

国际化战略加速，海外市场空间广阔

2023年中国轮胎企业加速国际化进程，通过在东南亚、欧洲等地建厂，利用税收优惠、较低人力成本和原材料资源，显著提升外销盈利能力。海外基地产能快速增长，预计到2025年底，中国轮胎企业海外半钢胎产能达17.7亿条，全钢胎产能达3.55亿条，目标市场包括美国、欧洲和东南亚。美国为关键市场，假设70%出口至美囯，则半钢胎出口约11.2亿条，较2023年市场规模有较大增长空间；全钢胎出口约2.24亿条，与2023年市场相比仍具潜力。（数据来源：报告分析）

贸易环境方面，关税调整带来利好。泰国出口美国的双反关税下降，例如森麒麟泰国复审终裁税率为12.4%，降低了企业成本和出口竞争力。但海运费上涨（如泰国至美东单条轮胎运费达1063美元）和原材料价格波动（如丁苯橡胶、天然橡胶价格同比上升）增加了国际化的挑战。

国内市场恢复与需求驱动

2023年，全球汽车产业链恢复带动国内轮胎市场回暖。汽车产销量增长，中国轮胎企业积极开拓高端整车型配套市场，实现毛利率提升。国内全钢胎需求受商用车市场终端需求复苏推动，全钢胎和半钢胎消费量预计2024-2026年年均复合增长率分别达20%和15%以上。乘用车产销保持高增，带动半钢胎需求，2024年一季度中国乘用车销量同比增长71%，全钢胎开工率大幅提升。

产能扩张方面，国内在建项目提供新增量，预计2025年新增半钢胎产能3.83亿条，全钢胎产能0.71亿条。出口市场出口量增长，2024年1-5月半钢胎出口同比增145.9%，全钢胎出口增25.1%，目标市场包括欧盟等地区。欧盟进口轮胎量显著增加，反映出全球需求复苏。

高端化与技术突破

轮胎企业聚焦高端化战略，开发高附加值产品如液体黄金轮胎、新能源汽车配套胎类产品。高端车型配套突破（如赛轮轮胎进入比亚迪、大众等供应链）提升毛利率，宽价格带提供广阔商业化空间。国际竞争中，国产轮胎逐步替代外资品牌在低端市场的优势，劳动力成本、生产效率等差异化因素推动成本优势。

风险与挑战

关键风险包括国际贸易摩擦（如欧盟、美国双反调查频发），海运费用和原材料价格波动。国内产能扩张虽带来增量，但需警惕产能过剩和环保政策影响。高端化进程需持续创新，克服外资品牌价格压力。

投资建议

报告维持“推荐（维持）评级”，预计多数企业未来几年业绩增长。产能扩张、海外市场拓展和国内需求复苏将驱动行业高景气，重点关注赛轮、森麒麟、玲珑等公司。投资者需关注贸易风险和原材料价格变动。

总结字数：约850字。