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总第3979期 - 2022年2月9日

大市分析

核心内容

• 市场表现：港股在2月8日先跌后修复，恒指下跌250点至24329点，跌幅为1.01%；国指下跌76点至8513点，跌幅为0.88%。
• 市场情绪：尽管美国可能推出新制裁名单对市场气氛造成打击，但港股通连续18日录得净流入，周二流入14亿元，显示市场具备一定的承接力。
• 行业表现：指数股分化明显，国际金融股（如汇控、友邦）因利率上升受益而表现强劲，而高息稳定增长股（如中移动、中国平安）也有上涨。

主要观点

• 港股整体表现偏弱，但低估值支撑仍存在，预计恒指仍有向上空间，目标为25000/25746/26234点。
• 美国1月CPI数据将提供通胀和商品资源价格的最新信息，需密切关注。
• 药明生物因被制裁风险，股价急挫22%并停牌，可能引发市场对高估值成长股的重新估值。

关键信息

• 港股主板成交金额为1295亿港元，沽空比例降至16.72%，空头开始撤离。
• 升跌股数比为743:899，市场情绪总体偏弱。

公司研究

京东方精电（00710，买入）

• 行业地位：全球领先的车载显示企业，是京东方旗下唯一车载显示平台。
• 业务增长：2021年上半年车载显示出货面积全球第二，8英寸及以上显示屏出货量全球第一。
• 财务表现：2021年营收32亿港元，同比增长69%；归母净利润9511万港元，同比增长423%；2022年净利润盈喜增长超350%。
• 产品布局：覆盖汽车仪表、中控总成、娱乐显示系统、后视镜、AR HUD等多个领域，产品技术多样。
• 未来展望：持续创新显示技术，布局智能座舱，寻找新的增长点。
• 估值分析：目标价15港元，对应2022年22倍PE，较现价有60.4%的上涨空间。
• 风险因素：市场竞争加剧、原材料波动、产能建设不及预期。

苹果公司（AAPL，买入）

• 财务表现：本季度总收入1239亿美元，同比增长11.2%；产品收入1044亿美元，同比增长9%；服务收入195亿美元，同比增长24%。
• 毛利增长：毛利352亿美元，毛利率42.2%，环比增长160个基点，同比增长400个基点。
• iPhone表现：iPhone业务收入716亿美元，同比增长9%；ASP同比提升16%至844美元。
• Mac收入：Mac收入109亿美元，同比增长25%；M系列芯片带动产品需求。
• 估值分析：目标价200美元，对应2022年27.6倍PE，较现价有16.51%的上涨空间。
• 预测：未来三年收入CAGR为7%，每股盈利CAGR为11.6%。

其他公司评级

重点公司及评级

• 零售消费：李宁、安踏、特步、波司登、中洲国际等均被给予买入评级，目标价和上涨空间各异。
• 软件及互联网、硬件及半导体：金蝶国际、腾讯、网龙、金山软件等被给予买入评级，部分公司如中芯国际、联想集团等目标价和上涨空间较高。
• 地产及物业：华润置地、中国海外、融创中国、龙湖集团等被给予买入评级，目标价和上涨空间显著。
• 公用事业：粤海投资、东江环保、中国电建、华润电力等被给予买入评级，目标价和上涨空间较高。
• 商品原材料：中国心连心、三江化工、东岳集团、紫金矿业等被给予买入评级，部分公司如山东黄金、中国联塑等目标价和上涨空间显著。

总结

核心内容

• 港股整体：受制裁影响，市场气氛承压，但低估值支撑仍强劲，恒指仍有上涨空间。
• 重点公司：京东方精电和苹果公司被重点推荐，分别因车载显示和iPhone表现亮眼而受到关注。
• 估值与盈利预测：多数公司被给予买入评级，目标价和上涨空间各异，显示市场对其未来增长的看好。

主要观点

• 尽管有制裁阴影，但港股通的持续净流入为市场提供了支撑。
• 京东方精电依托京东方集团优势，车载显示业务增长显著，未来布局智能座舱具有潜力。
• 苹果公司因iPhone和Mac业务表现强劲，以及M系列芯片的带动，被看好未来增长。

关键信息

• 京东方精电目标价15港元，对应2022年22倍PE，上涨空间达60.4%。
• 苹果公司目标价200美元，对应2022年27.6倍PE，上涨空间为16.51%。
• 多数公司被给予买入评级，显示市场对其未来发展的积极预期。