20230318-南华期货-南华贵金属（黄金_白银）周报_避险情绪挥散不去_看美联储如何抉择_34页_7mb

南华贵金属（黄金、白银）周报总结

核心内容

本周南华贵金属周报主要聚焦于避险情绪持续、美联储利率决议以及欧美金融稳定性对贵金属市场的影响。报告指出，上周贵金属市场因避险情绪推动而强势上涨，尤其黄金和白银表现突出。尽管美联储采取了救助措施，但银行业风险仍未完全缓解，市场仍对金融系统稳定性表示担忧。此外，报告对下周的市场走势进行了展望，并提供了详细的技术分析与策略建议。

主要观点

1. 避险情绪推动贵金属上涨

• 上周COMEX贵金属市场继续上行，主要受银行业风险扩散及市场波动性加剧影响。
• 瑞信事件进一步加剧了市场对金融系统脆弱性的担忧，导致避险情绪升温。
• 美联储虽推出BTFP计划以提供流动性，但未能根本解决银行的久期错配与HTM资产浮亏问题。
• 短线风险可控，但需警惕避险情绪降温后贵金属回调风险。

2. 美联储利率决议成为焦点

• 市场关注下周美联储利率决议，预期其将在3月加息25BP后结束加息周期。
• 加息预期降温与降息预期升温对贵金属长线走势有利。
• 英国央行也将在周四晚间发布利率决议，进一步影响市场情绪。

3. 贵金属市场走势分析

• 黄金：上周美黄金放量上涨并突破前高1970附近阻力，短线偏强，预计继续上试2000与前高2080，下方支撑1970，强支撑1940。
• 白银：上周收复120日均线与6日均线阻力，短线偏强，预计上试23与23.65，下方支撑22与21.4。
• SHFE黄金：阻力进一步上移至454附近，强支撑426。
• SHFE白银：阻力上移至5250，强支撑5000。

关键信息

1. 资金与库存变化

• SPDR黄金ETF持仓周增13.3吨至914.7吨。
• 白银ETF总持仓周降475.7吨至23087.8吨。
• COMEX黄金库存周降4.11吨至664.57吨。
• COMEX白银库存减少49对8824.2吨。
• SHFE黄金库存小增3千克至2793千克。
• SHFE白银库存减少50吨至1837.75吨。
• 上海金交所黄金库存小增23.6吨至2141.4吨。

2. 上周美国经济数据回顾

• CPI月环比为0.40%，与预期一致。
• PPI（除食品与能源）月环比为0.00%，低于预期。
• 零售销售月环比为-0.40%，与预期一致。
• NAHB住宅市场指数为44.00，高于预期。
• 工业产值月环比为0.00%，低于预期。
• 密歇根大学消费者信心指数为63.40，低于预期。

3. 美联储加息预期骤降

• 美联储加息预期在3月后显著降温，市场开始转向降息预期。
• 2023年3月22日加息预期为+133.2%，而2024年2月1日降息预期为-38.4%。

4. 欧央行加息预期降温

• 欧央行加息预期在3月后显著下降，市场认为加息接近尾声。
• 2023年3月16日加息预期为+180.9%，而2024年2月1日降息预期为-211.2%。

5. 英国央行加息预期下降

• 英国央行加息预期也显著下降，市场预期其将结束加息周期。
• 2023年3月23日加息预期为+89.7%，而2024年2月1日降息预期为-28.6%。

技术分析

• 黄金：上周强势上涨，突破1970阻力，短线偏强，预计继续上试2000与2080，下方支撑1970，强支撑1940。
• 白银：强势收复均线阻力，短线偏强，预计上试23与23.65，下方支撑22与21.4。
• SHFE黄金：突破形态完成，阻力上移至454附近，强支撑426。
• SHFE白银：阻力上移至5250，强支撑5000。

市场数据回顾

国际市场

• 伦敦黄金现货价格为1989.25美元/盎司，上涨6.48%。
• COMEX黄金价格为1990.20美元/盎司，上涨6.59%。
• 伦敦白银现货价格为22.60美元/盎司，上涨10.04%。
• COMEX白银价格为22.46美元/盎司，上涨9.54%。
• 美元指数为103.71，下跌0.83%。
• 标普500金融行业指数下跌6.09%。
• 标普500波动率指数上涨2.86%。
• CRB指数下跌3.90%。

国内市场

• 沪金期货主力价格为432.44元/克，上涨3.76%。
• 黄金TD价格为431.98元/克，上涨3.43%。
• 沪银期货主力价格为5059元/克，上涨5.93%。
• 白银TD价格为5019元/克，上涨5.46%。
• 美元兑人民币为6.8867，下跌0.44%。
• 沪深300指数下跌0.21%。
• 上证50指数下跌0.30%。
• 中证500指数下跌0.35%。
• 中国2年期国债收益率为2.39%，下跌1.40%。
• 中国10年期国债收益率为2.86%，下跌1.80%。
• 中美10年期国债利差为-0.57%，利差收窄。

贵金属与相关商品比价

• 黄金/白银比值：黄金强势上涨，白银亦上行，比值维持稳定。
• 黄金/原油比值：黄金上涨，原油价格波动，比值变化不大。
• 铜/金比值：铜价上涨，金价亦上涨，比值维持稳定。
• 铜/银比值：铜价上涨，银价亦上涨，比值变化不大。
• 黄金/CRB比值：黄金上涨，CRB指数下跌，比值上升。
• 黄金/比特币比值：黄金上涨，比特币价格波动，比值变化不大。

策略建议

• 中长线：维持看多。
• 短线：不建议继续追高，建议等待避险情绪降温后的回调机会。
• 黄金：建议持有多单，但需防范回调风险。
• 白银：短线偏强，但同样需防范回调风险。

风险提示

• 市场波动性较高，需密切关注美联储利率决议与欧央行及英国央行的政策动向。
• 银行体系风险尚未完全消除，可能对贵金属市场产生持续影响。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，不依赖本报告进行交易。

总结

本周贵金属市场因避险情绪持续走强，黄金与白银均出现显著上涨。美联储利率决议成为市场关注焦点，加息预期降温与降息预期升温为贵金属长线走势带来利好。尽管短线表现强劲，但市场仍需警惕避险情绪降温后的回调风险。投资者应保持谨慎，避免追高，等待回调机会。整体来看，贵金属市场在欧美金融稳定性担忧与信贷紧缩背景下，仍具备中长期上涨潜力。