20250511-开源证券-农林牧渔行业周报_短期消费疲软致猪价下挫_仔猪及母猪高价或表明后市乐观预期_14页_2mb

农林牧渔行业2025年5月11日周报分析总结

行业概况
2024年养殖板块利润同比高增，宠物板块持续高景气。行业投资评级维持“看好”，市场对生猪及宠物板块的未来预期偏乐观。

周观察：猪价波动与市场预期

1. 猪价下跌原因：五一节后消费端支撑不足，全国生猪销售均价降至1479元/公斤，环比下降0.14%。屠宰量小幅减少（1488万头，环比-0.78万头），标肥价差收窄至0.06元/公斤，抑制二次育肥入场情绪。
2. 供需关系：涌益监控显示，4月能繁存栏环比增长0.96%，但行业整体仍处于低位。后备母猪价格达1631元/头，规模场15kg仔猪价格为647元/头，均处于2023-2024年高位，反映市场对猪价的乐观预期。
3. 短期趋势：受气温上升及端午节前后出栏时间影响，预计短期猪价以震荡调整为主，自繁自养利润降至8433元/头，外购仔猪利润小幅回升至5846元/头。

周观点：板块配置与产业链趋势

1. 生猪板块：因行业估值处于低位，叠加消费复苏及供给端缓慢恢复，具备配置价值。重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。
2. 饲料板块：国内受益于禽畜后周期需求及海外强劲需求支撑，推荐海大集团、新希望等。
3. 宠物板块：消费升级叠加进出口关税壁垒，国货企业（如乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份）崛起逻辑强化，市场增速预计保持10%以上。

市场表现
本周农业板块上涨0.99%，但跑输上证指数1.92%，跌幅达0.93个百分点。渔业板块涨幅最大，*ST佳沃（+1347%）、国投中鲁（+1205%）、雪榕生物（+1104%）涨幅居前。

价格跟踪

1. 生猪：外三元均价1482元/kg，环比下跌0.13%；仔猪均价3687元/kg，环比下降0.01%；白条肉均价1916元/kg，环比上涨0.04%。
2. 白羽鸡：鸡苗均价291元/羽（环比+3.4%），毛鸡均价745元/kg（环比-0.4%），养殖利润为-0.10元/羽（环比-0.14元/羽）。
3. 黄羽鸡：中速鸡均价1085元/kg，环比下跌0.15元/kg。
4. 水产品：牛肉价格涨0.50%至6953元/kg，鲈鱼价格涨1218%至3960元/kg，对虾价格跌12.34%至3400元/kg。
5. 大宗农产品：玉米期货结算价上涨0.42%至23700元/吨，豆粕期货价格下跌21.5%至291300元/吨。

政策与行业动态

1. 政策支持：七部门联合出台《关于加快提升农业科技创新体系整体效能的实施意见》，强调科技对农业现代化的支撑作用。
2. 进口数据：2025年3月猪肉进口量900万吨（同比-12%），鸡肉进口量365万吨（同比+25%）。
3. 饲料产量：2025年1-2月全国工业饲料总产量达4920万吨，同比增加9.6%。

风险提示
宏观经济下行、消费持续低迷、动物疫病不确定性及政策变动可能对行业形成压力。

关键结论

• 生猪板块短期震荡，但低位配置价值凸显，市场对后市盈利预期向好；
• 宠物经济持续扩张，国货企业受益于消费升级与政策壁垒；
• 饲料需求受动保复苏及海外因素支撑，板块景气度提升；
• 农业指数短期表现弱于大盘，需关注政策及需求端修复力度。