20211230-德邦证券-固定收益周报_转债估值高筑_四季度交易情绪冷淡_16页_2mb

报告摘要

固定收益周报总结

核心内容

本周固定收益市场呈现整体平稳态势，中证转债指数周涨幅为0.7%，而上证指数小幅下跌，周跌幅为-0.39%。可转债及可交换债市场交易情绪冷淡，总成交额较上周减少71.1亿元。转债估值维持高位，达到自2017年以来的96.7%分位点。

主要观点

二级市场表现：
- 市场行情方面，上周可转债市场整体上涨，公募可转债及可交债平均价格上升0.34%，转股溢价率上升15bp。
- 个券层面，涨幅前五的公募可转债分别为奥飞转债（32.95%）、华兴转债（29.01%）、新天转债（28.6%）、文灿转债（20.82%）、常汽转债（19.18%）；跌幅前五的公募可转债分别为滨化转债（-13.67%）、高澜转债（-13.62%）、百川转债（-13.58%）、小康转债（-12.76%）、鹏辉转债（-10.71%）。
- 不同类型的转债表现各异：偏股型转债平均周涨幅0.81%，平衡型转债平均周涨幅0.93%，偏债型转债平均周涨幅0.36%。
一级市场动态：
- 上周有3支可转债发行，分别为杭锅转债（11.1亿，AA级）、佩蒂转债（7.2亿，AA-级）、华翔转债（8亿，AA-级）。
- 上周有2支可转债上市，奥飞转债与华兴转债，周涨幅分别为32.95%和29.01%。
- 下周将有5支新发行的可转债，包括台21转债（6亿，AA级）、泰林转债（2.1亿，A+级）、兴业转债（500亿，AAA级）、卡倍转债（2.79亿，A+级）、贵燃转债（10亿，AA级）。
- 下周还有4支可转债上市，分别为甬金转债（AA-级）、升21转债（AA-级）、特纸转债（AA级）、科沃转债（AA级）。
市场回顾：
- 上证综指小幅下跌，周跌幅为-0.39%，权益市场15个行业上涨，15个行业下跌。
- 上游板块中，建材上涨2.02%，而石油石化、钢铁、基础化工、有色金属等板块下跌。
- 中游制造板块中，轻工制造小幅上涨，电力设备及新能源、机械、建筑、国防军工等板块回调。
- 消费板块整体回暖，农林牧渔、食品饮料、医药、汽车等板块上涨。
- 支持服务板块中，交通运输上涨，电力及公用事业小幅上涨。
- TMT板块分化明显，电子、传媒上涨，通信、计算机下跌。
- 金融板块整体下跌，综合金融、银行、非银金融等均出现负增长。

关键信息

市场情绪：可转债及可交换债交易情绪冷淡，交易额逐周下降，截至12月26日为2695.11亿元，低于2021年平均交易额3017.94亿元。
行业表现：
- 上游（资源）：煤炭上涨2.64%，有色金属小幅上涨0.15%，建材上涨0.10%。
- 上游（材料）：钢铁下跌-0.31%，基础化工下跌-1.02%，建材上涨0.10%。
- 中游制造：建筑上涨1.25%，机械上涨0.78%，轻工制造上涨0.70%。
- 可选消费：汽车上涨3.41%，消费者服务上涨0.75%，房地产上涨1.14%。
- 必选消费：食品饮料上涨2.19%，医药上涨3.12%，农林牧渔上涨1.83%。
- 支持服务：交通运输上涨0.86%，电力及公用事业下跌-0.19%。
- TMT：电子上涨2.09%，传媒上涨3.25%，通信下跌-1.27%，计算机下跌-0.97%。
- 金融：银行上涨0.45%，非银行金融上涨0.12%。