20240706-华泰期货-航运半年报_红海绕行或长期化_运力缺口逐步弥补背景下_需求季节性或扰动下半年节奏_32页_2mb

航运半年报（2024年）总结

市场表现回顾

2024年上半年，全球集装箱运价整体上涨，上海至欧洲航线运价上涨288%。主要航线表现差异明显，如南美、非洲航线涨幅超200%。现货市场方面，8月份SCFI指数（上海-欧线）逼近5000点，7月上半月运价已落地，报8500美元/FEU。

供给端分析

运力变化

• 船舶交付：1-6月交付12000TEU以上船舶运力9668万TEU；预计全年总交付量为18775万TEU。
• 运力缺口：红海危机导致欧洲航线运力缺口100万-150万TEU，四季度缺口或被弥补。实际可用运力仍偏紧，8月份前较2023年同期增幅有限。
• 船队年龄分布：现有集装箱船平均船龄约14年，服役27年以上的船舶运力占12.9%，拆解压力较小。

需求端研判

季节性特征

亚洲-欧洲集装箱贸易量呈现明显季节性波动：

• 3-8月：月度递增；
• 8-11月：月度递减；
• 11月-次年1月：月度递增；
• 2月：贸易量明显下行。

各合约供需情境

• EC2408：供需共振，价格支撑较强；
• EC2410：运力过剩风险上升，需求下降，波动风险大；
• EC2412：供需均承压，市场谨慎观望；
• 2025年远月合约：时间不确定性大，参与难度高。

市场展望与风险

下半年展望

• 需求方面：三季度欧洲圣诞备货季将支撑运价。
• 供给方面：四季度红海危机导致的运力缺口或将逐步弥补，同时大量新船交付可能引发运力过剩。
• 地缘政治：以色列-黎巴嫩冲突升级可能引发直布罗陀海峡通行风险。

关键风险点

• 供应链风险：欧美港口罢工可能拖累实际运力。
• 地缘冲突：巴以冲突未息，可能影响苏伊士运河通行和船舶绕行。
• 政策风险：欧盟拟对中国电商征收关税，可能影响需求。

总结论

当前市场处于供需博弈阶段，运价短期或维持高位，但长期需警惕季节性需求下滑和运力过剩风险叠加。投资者应关注8月合约交割后的价格定格情况，赴远期合约需谨慎评估地缘和政策风险。

（注：本总结约628字）