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历史上地方政府债务摸了几次底？

核心内容

自2011年以来，中央和地方政府共进行了三次地方政府性债务审计和一次隐性债务摸底，每次审计后均出台相关政策，进一步规范地方政府债务管理机制，并采取措施进行债务置换。

主要观点与关键信息

1. 地方债务审计历程

• 2011年：首次提出地方政府性债务审计，审计结果显示全国地方政府性债务余额达10.7万亿元，其中融资平台公司为举借主体的三类债务合计4.97万亿元，占46.38%。审计后出台政策，推动“自发自还”试点，严控平台贷款。
• 2013年：第二次债务审计，发现地方政府性债务增长较快，融资平台公司仍是主要举借主体，占比45.67%。审计后，2014年预算法修订，明确地方政府不得以其他方式举债，43号文剥离平台融资职能，76号文推广PPP模式。
• 2014年：第三次债务审计，显示地方政府债务余额达15.4万亿元，比2013年6月底净增4.5万亿元。审计后，2015年新预算法生效，启动对存量非政府债券债务的置换。
• 2017年：首次针对隐性债务的甄别认定，开始全面摸底隐性债务。2018年后，中央和国务院出台多项政策，强调遏制隐性债务增量、稳妥化解存量，并推动融资平台市场化转型。

2. 债务管理与化解措施

• 政策调整：每次审计后均出台相应政策，如“降旧控新”、“总量控制”、“置换债”、“特殊再融资债”等。
• 债务化解：通过发行置换债、特殊再融资债、区域试点等方式逐步化解隐性债务。
• 风险防控：强调分类处置、稳步推进，防范区域性、系统性风险。

3. 城投债市场影响

• 城投作为债务管理的抓手，其融资受到政策调控。
• 2011-2013年，平台贷款被严控；2014年，城投再融资进入强监管阶段；2017年后，城投平台融资全面收紧。
• 城投有息负债总规模仍增长，但增速下降，银行贷款规模较高，债券规模较小但增速较快。
• 当前政策基调为“稳存量、控增量”，城投整体风险可控，但需关注估值风险和区域偿债压力。

4. 债务指标与风险提示

• 负债率：2022年全国负债率为50.12%，低于国际警戒线，但隐性债务包含后负债率高达122%。
• 债务率：地方政府债务率超过国际标准（100%-120%）。
• 风险提示：地方政府债务风险依然存在，尤其在财政实力较弱、偿债压力较大、化债思路不明确的区域，需警惕信用风险事件超预期。

小结

地方政府债务管理经历了多次审计和摸底，每次均出台相关政策，推动债务规范化和风险化解。城投作为重要组成部分，在政策调控下整体风险可控，但仍需关注估值风险和区域偿债压力。债务率和负债率均显示地方政府债务负担较重，隐性债务问题突出，化解仍需持续努力。