20250302-诚通证券-2025年2月PMI数据点评_复工复产叠加_抢出口_PMI超季节性回升_9页_1mb

2025年2月宏观经济PMI数据总结

2月经济活跃度较1月有所改善，主要是由于复工复产强于上年同期，且外需韧性叠加“抢出口”效应。制造业PMI从49.1%回升至50.2%，BCI指数同步上升，供需两端均改善。工业生产稳定，得益于外需拉动，新增出口订单指数上升22个百分点。服务业PMI下降至50%，处于枯荣线临界点，但房地产和金融市场活跃，销售数据同比增长。

内需整体需进一步拉动，PPI同比增速仍处低位。物价有所改善，PMI出厂价格指数环比上升，预计PPI将回升。建筑业PMI回升，但高频数据季节性主导。风险包括外需不确定性增加、政策力度有待观察，以及房地产热度可持续性。

稳增长政策需继续强化，以应对全球贸易波动和经济回落压力。总体看，1-2月PMI均值较2024年12月放缓，但经济复苏基本稳定。