20240402-国联证券-长城汽车-601633.SH-Q1销量表现优异_出海和新能源保持高增速_3页_299kb

长城汽车2024年第一季度总结分析

核心要点：

• 2024年第一季度，长城汽车销量表现优异，累计销量同比增长25%，达到275万辆。
• 新能源汽车销量翻倍增长，实现翻倍式发展。
• "生态出海"成效显著，Q1出口销量同比增长79%，出口占比逐年提升。
• 财务预测极为乐观，预计2024-2026年营收年复合增速达22%，净利润连续增长。

销量亮点：

• 3月单月销量10万辆，环比增长41%
• 哈弗品牌销量同比增长26%，魏牌/坦克合计占比提升881个百分点
• 新能源车销量增长113%，结构持续优化

"生态出海"进展：

• 2024年3月出口销量同比增长61%
• 年内完成泰国基地建设、成功布局GCC市场
• 全球化版图进一步拓展，国际市场份额提升

技术与产品：

• Hi4-T技术加持，坦克700Hi4-T等产品受市场欢迎
• 欧拉品牌实现全级别覆盖
• 新品持续发力，为销量增长提供强劲支撑

财务预测：

• 2024-2026年预计营收年复合增速22%
• 归母净利润连续22%增长，累计增长28%
  -估值维持高位，国际化扩张成效进一步体现在财务指标中

风险提示：

• 行业需求不及预期的风险
• 竞争加剧风险
• 海外市场开拓及新能源转型进度不及预期
• 原材料价格波动风险

长城汽车正在借助全球化布局与新能源双引擎战略实现强劲增长，值得持续跟踪其发展态势。