20231027-华创证券-9月工业企业利润点评_补库_周期临近_盈利修复有望延续_11页_1mb

报告总结

工业利润与结构：

• 9月份规上工业企业利润同比下降119%，环比增长119%，连续两个月正增长。1-9月累计利润同比下降90%，降幅收窄。
• 行业分析显示，中下游盈利边际改善，下游利润份额环比提升59%至403%。上游利润下滑，主要采矿业盈利分化，电热生产供应业优势减弱。

成本与利润率：

• 成本压力缓解，1-9月每百元营业收入成本环比下降，营业收入利润率升至5.62%，为年内最高点。

库存动态：

• 产成品库存同比增速连续第二个月上升，库存周转天数环比下降，供应链边际改善，表明“补库”周期临近。

展望与风险：

• 后续PPI同比改善难度大，但“宽信用”政策和国债增发等可能提振需求，支持企业盈利延续。
• 主要风险：政策稳增长力度超预期。

此总结基于报告核心内容提炼，提供关键数据和观点。