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广联达（002410）业绩高增长，施工业务进入交付期总结

核心内容

广联达于2021年10月15日发布简评报告，显示公司2021年前三季度业绩表现强劲，归母净利润预计为45,000万元-52,000万元，同比增长95.84%-126.31%。其中，第三季度归母净利润预计为16,400万元-23,400万元，同比增长64.42%-134.59%。公司整体业绩增长主要得益于数字造价业务的云转型推进及施工业务的交付周期进入正轨。

主要观点

1. 业绩表现

• 公司前三季度归母净利润大幅增长，Q3增速显著。
• 预计2021-2023年净利润分别为6.53亿元、9.66亿元、12.37亿元，同比增速分别为97.7%、47.9%、28.1%。
• 公司维持“买入”评级，主要基于业务成型、费用率有望改善及长期增长潜力。

2. 业务发展

• 数字造价业务：公司全面进入云转型阶段，2021年上半年新转型区域首次实现当期收入正增长，标准产品线上续费率突破80%，客户满意度持续提升。
• 施工业务：公司调整策略，上半年以签单为主，下半年重点推进交付与回款。通过“平台+组件”模式，提供覆盖项目管理与企业管理的一体化解决方案，形成竞争壁垒。

3. 增长动力

• 数字造价业务在云转型下保持稳健增长，2016-2020年年均增速达20%。
• 施工业务在PaaS平台逐步成熟后，有望实现长期向好发展。

关键信息

财务数据

财务比率

风险提示

• 云转型进度不及预期
• 其他赛道拓展不及预期

投资建议说明

投资建议基于公司未来6个月的市场表现与沪深300指数对比：

• 买入：公司股价相对沪深300指数涨幅15%以上
• 增持：公司股价相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
• 中性：公司股价相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
• 减持：公司股价相对沪深300指数跌幅5%以上

分析师简介

• 翟炜：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于中科院信工所、方正证券、国金证券等，2021年5月加入首创证券，负责计算机、通信等行业研究。
• 李星锦：首创证券分析师，厦门大学数学与应用数学学士，美国杜兰大学金融硕士，从事计算机、通信方向研究，有2年证券从业经历。

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