20180903-中国银河-机械行业周报_继续看好油服及设备行业_维持推荐杰瑞股份等标的_15页_1mb

机械行业周报总结

一、核心内容概览

本周机械行业周报聚焦于油服及设备行业的复苏趋势，同时关注高端装备制造板块的表现。分析师认为，受国际原油市场供需变化及国内油气开发政策推动，油服及设备行业有望迎来复苏，推荐杰瑞股份等标的。

二、主要观点

1. 油气行业复苏趋势明显

• 国际原油市场变化：

  • 美国活跃钻井数增加，表明美国页岩油开发持续活跃。
  • 伊朗原油出口量预计跌破7000万桶关口，委内瑞拉原油产量持续下滑，导致全球原油供给紧张。
  • OPEC调整减产策略，以维持油价在合理范围，避免需求受抑制。

• 国内油气开发提速：

  • 中石油等公司加大国内油气勘探开发力度，尤其是页岩气开发。
  • 随着油价维持在较好水平，国内石油公司资本开支有望增加，推动油服及设备市场需求增长。

2. 油服及设备板块投资建议

• 推荐标的：杰瑞股份（002353.SZ）作为国内压裂设备龙头企业，被维持推荐。
• 看好标的：中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、石化机械等公司。
• 投资逻辑：油价支撑、国内开发需求增加、海外项目不确定性降低。

3. 高端装备制造板块表现

• 组合表现：高端装备制造组合中，部分个股如上海机电（600835.SH）表现相对较好，但整体仍面临较大压力。
• 板块前景：高端装备制造行业虽受国内外经济环境影响，但具备长期增长潜力。

三、关键信息

1. 国内市场表现

• 机械设备行业市盈率：截至8月31日，TTM市盈率为30.3X，略高于上周。
• 全部A股市盈率：14.6X，机械设备行业相对溢价为107%。
• 行业增长情况：
  • 1-7月工业企业利润总额同比增长17.1%，其中石油、钢铁、建材、化工行业贡献较大。
  • 铁路动车组拥有量、工业机器人产量等数据表明，国内工业制造和智能制造行业在稳步增长。

2. 海外市场对比

• 美国标普500工业机械指数市盈率：21.4X，低于A股机械设备行业市盈率。
• 估值差异原因：A股机械设备行业中中小板及创业板公司较多，市场对其增长性给予较高估值。

3. 重点公司分析

• 杰瑞股份：国内压裂设备龙头，2017年收入增速12.47%，净利润增速-43.82%，市盈率78.5X。
• 中国中车：铁路设备制造商，收入增速-8.14%，净利润增速-4.40%，市盈率20.9X。
• 机器人：智能制造领域，收入增速20.73%，净利润增速5.26%，市盈率54.25X。
• 海外公司：
  • 斯伦贝谢（SLB.N）：收入增速9.46%，净利润增速10.79%，市盈率-115.79X（亏损）。
  • 卡特彼勒（CAT.N）：收入增速17.97%，净利润增速1225.37%，市盈率26.35X。
  • 哈利伯顿（HAL.N）：收入增速29.79%，净利润增速91.97%，市盈率358.15X。
  • 越洋钻探（RIG.N）：收入增速-28.55%，净利润增速-501.93%，市盈率-1.95X（亏损）。

4. 风险提示

• 政策风险：美国对伊朗制裁可能不及预期，影响全球原油供给。
• 市场风险：原油价格大幅下滑、海外项目进展缓慢。
• 行业风险：国内经济增速放缓、原材料价格波动、基建投资低于预期。

四、核心组合表现

表格1：核心推荐组合表现

五、附录信息

1. 行业数据跟踪

• 美国活跃钻井数自2014年以来持续增长。
• 全球原油消费量未来三年预计实现1.5%的复合增速。
• 中国铁路动车组拥有量稳步增长，工业机器人产量持续上升。

2. 公司动态

• 徐工机械：2018年上半年营业总收入同比增长65.81%，海外收入增长68.73%，净利润增长100.62%。
• 中集集团：上半年营业收入同比增长30.47%，净利润增长21.14%，受益于全球经济复苏。

六、评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 推荐标准：未来6-12个月，行业或公司表现超越市场平均回报20%及以上。

七、覆盖股票范围

• 油服及设备板块：杰瑞股份、中海油服、海油工程、惠博普、通源石油、海默科技、道森股份、恒泰艾普、富瑞特装、厚普股份、派思股份。
• 高端制造板块：中国中车、鼎汉技术、机器人、埃斯顿、中集集团等。

八、免责声明

• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对报告内容的准确性或完整性负责。
• 客户需自行判断，不依赖本报告做出投资决策。

九、联系信息

• 分析师：刘兰程、范想想
• 联系方式：
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：尚薇 010-83574522 shangwei@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn
  • 海外机构：舒英婷 010-66561317 shuyingting@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn

十、总结

本报告认为，国际原油市场供需变化和国内油气开发政策将推动油服及设备行业复苏，建议继续看好该板块，并维持推荐杰瑞股份等标的。同时，高端装备制造行业虽短期承压，但具备长期增长潜力。需关注政策推进、油价波动、海外项目进展等风险因素。