20230815-宏源期货-宏源生猪周报_压栏增重暂时回调_年内有节奏的反弹_16页_1mb

宏源期货生猪周报 20230815

核心观点

• 年内生猪价格预期有节奏反弹，但反弹幅度和持续性小于2022年。
• 供应端压力尚未完全缓解，需求恢复节奏也将影响行情。

市场分析

供应端动态

• 压栏迹象出现：未来11、01合约对应时间段内供应可能增加，利空因素增强。
• 出栏体重上升：生猪出栏体重预计反弹，对价格形成阶段性回调压力。
• 屠宰量高位运行：样本屠宰量仍处高位，虽环比有所回落，但整体供应偏强。
• 出栏量创新高：历年出栏量创新高压制年内反弹力度。
• 库存与利润：冻品库存下降反映需求启动，但白条与生猪价差修复，养殖利润恢复可能抑制快速扩栏。

需求端动态

• 需求复苏节奏：需求启动后或有阶段性回落，白条-猪价差高位回落反映需求增长非持续性。
• 旺季预期：9-11月消费旺季启动，但面临供应压力，价格可能反弹但持续时间有限。
• 大肥猪价差：大肥猪价差走强通常预示需求旺季可持续，但短期内标猪更易体现价格修复。

分析与展望

• 价格反弹预期：供应增速放缓与冻品库存下降构成反弹右侧信号，但高位持续时间或短。
• 操作建议：套保/投机需把握短期窗口，关注市场价格节奏。

风险提示

• 期货市场投资有风险，本报告仅供参考，不构成投资建议。

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