20230507-浙商证券-水井坊-600779.SH-水井坊22年_23Q1业绩点评_着力去库存_经营压力释放_3页

水井坊(600779)报告发布2022年及23Q1经营数据，收入端白酒产品量价略有波动，高档酒量减价增，中档酒天号陈表现突出，收入占比显著提升。盈利能力2022年小幅下滑，费用上行拖累2023Q1利润，但23Q1末处渠道信心较高，Q2有望恢复进度。公司拟执行“降库存、稳结构、促增长”策略，预测2023-2025年收入增速逐步抬升，估值PE逐步下行，维持买入评级。主要催化剂为消费恢复超预期，风险点为动销不及预期、批价上涨乏力。财务数据显示中高档酒表现亮眼，未来成长性倚赖产品结构升级。