20230903-国金证券-量化观市_小市值风格如期占优_14页_1mb

市场分析总结

主要市场表现

过去一周，国内主要市场指数呈现震荡上行趋势，其中上证50、沪深300、中证500和中证1000指数的涨幅分别为189%、222%、304%和388%，小盘股如中证1000表现最突出，反映出资金流向偏好小盘。

经济环境

中国经济景气度环比改善，8月制造业PMI为49.7%，较上月上升0.4点，新订单和采购量等细分项重回枯荣线以上。政府推出密集地产支持政策，包括下调首付比例、推动认房不认贷等，帮助化解风险并提振信心；但目前市场交易量不足，属于存量博弈。

外部因素

海外方面，美国10年期国债利率于8月22日见顶后回落，全球流动性缓和支撑成长股表现。国内央行通过逆回购净投放资金6810亿元，流动性保持稳定且宽松。

行业配置

短期配置建议包括煤炭、轻工制造、国防军工、汽车、家电和电子等行业，保留煤炭和轻工制造，替换其他行业。上周这些行业的平均收益为2.57%，电子行业领涨。中期来看，宏观择时模型对权益配置持中性偏多观点，重点关注成长性行业。

量化因子

市值因子表现优异，得益于资金流向小盘股；预期短期内若市场放量，大盘股可能受益。其他因子如质量因子在部分股票池中稳健，但价值和波动率因子承压。建议维持量价类因子配置。

风险提示

模型依赖历史数据，政策和市场变化可能导致失效；需密切关注交易量变化、流动性动态和估值再平衡风险。