20170402-中债资信-有色金属行业第103期_中国宏桥延期披露年报_贵州省电解铝用电价格上调_18页_1mb

中债资信有色金属行业及发债企业监测总结（第103期）

核心内容概述

本期中债资信有色金属行业监测报告聚焦于全球及中国有色金属市场动态，包括国际铜矿罢工、国内电解铝电价调整、中国宏桥重大事件及靖西天桂铝业的投资计划等。报告通过分析价格变动、行业供需、企业经营状况及政策影响，为市场参与者提供专业风险评估和行业洞察。

一周金属价格简评

主要观点

• 国际价格：特朗普新医改法案受挫，美元指数下行，推动黄金、白银价格小幅上涨；铜价因Escondida罢工结束而小幅下跌，镍价因菲律宾允许部分停产镍矿商出口库存而下行。
• 国内价格：电解铝、铅、锌等价格均出现小幅下跌，显示市场整体承压。

行业重大事项分析

贵州省电解铝用电价格上调

• 背景：2017年3月21日，贵州省电解铝电费上调7~8分/千瓦时至0.36元/千瓦时。
• 影响：
  • 贵州省电解铝企业生产成本上升945~1080元/吨。
  • 贵州地区电解铝平均含税生产成本约12500~12700元/吨，相较电解铝价格13400元/吨，仍有约700~900元/吨毛利润空间。
  • 但与全国其他地区相比，竞争力一般。

中国宏桥重大事件

• 延期披露年报：2017年3月21日，中国宏桥延迟披露2016年全年业绩，推测与Emerson沽空事件及审计机构态度有关。
• 中信信惠入股：中国宏桥与中信信惠签订谅解备忘录，后者认购新发行股份，持股不超过10%。
• 标准普尔降级：标准普尔将中国宏桥评级由“BB-”降至“B+”，并列入负面信用观察名单。
  • 原因包括未发布澄清公告、延迟披露年报、银团贷款及中票加速到期。
• 中债资信观点：公司短期内将面临流动性压力，需关注其融资环境与投资者信心。

企业动态与投资计划

靖西天桂铝业有限公司投资计划

• 项目内容：拟投资200亿元建设煤电铝一体化项目，形成年产250万吨氧化铝、100万吨电解铝、80万吨铝精深加工产能。
• 优势与劣势：
  • 优势：靖西市拥有铝土矿和氧化铝供给，局域电网可节约过网费。
  • 劣势：广西煤炭价格高，火电成本高，未来大用户直供电动力不足，影响竞争力。
• 行业影响：预计2017~2018年电解铝年均投产规模约400万吨，加剧行业供给过剩压力。

山东高速入股金川国际

• 交易内容：山东高速以3.864亿港元认购金川国际4.83亿股，成为其第二大股东。
• 影响：
  • 有助于金川国际拓宽融资渠道、降低杠杆。
  • 金川国际主要生产铜、钴，但开采成本高，2015年曾计提大额资产减值损失，建议关注其财务状况。

安全与生产事故

• 河南秦岭黄金矿业有限责任公司事故：
  • 2017年3月25日，1160坑口发生险情，造成9人死亡。
  • 该事故对中金黄金股份有限公司整体经营影响较小，因其年产量仅0.6吨，占公司总产量比重小。
  • 矿山已临近枯竭，关闭影响有限。

关键信息总结

• 全球铜矿动态：Escondida罢工结束，铜产量减少；Cerro Verde罢工持续，影响产量。
• 国内电解铝成本上升：贵州省电费上涨对电解铝企业成本构成压力。
• 企业融资与评级：中国宏桥因沽空事件及延迟披露年报，面临流动性风险和评级下调。
• 行业供给压力：2017~2018年电解铝新增产能约400万吨，加剧行业竞争。
• 安全风险：河南秦岭金矿事故虽造成人员伤亡，但对整体业绩影响较小。

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