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拥抱“后周期”——广发各领域5月推荐组合及观点综述总结

核心内容

2017年5月，广发证券发布“后周期”投资策略，强调在经济温和放缓的背景下，应关注具备持续增长潜力的行业和公司，而非单纯依赖周期性波动。报告从TMT、大消费、金融地产、资源能源环保、中游周期品等多领域出发，提出重点推荐组合及逻辑分析。

主要观点

• 宏观经济温和放缓：一季度经济数据偏高，但二季度调结构步伐加快，预计全年经济增速将略低于预期。
• 盈利周期见顶：剔除金融的A股一季报盈利增速达到48.1%，预计全年增速将逐步回落至19%。
• “后周期”投资策略：推荐那些业绩稳定增长、估值合理、具备长期成长性的行业，如零售、保险、环保、OLED、新能源汽车等。
• 关注估值合理与业绩增长的平衡：建议投资者在估值合理且具备增长潜力的行业中布局，如消费龙头、优质成长股等。

关键信息

一、2017年4月金股组合表现回顾

• 4月广发10大金股组合收益率为0.75%，优于沪深300指数（-0.47%）和上证综指（-2.11%）。
• 涨幅前三位为：铁汉生态（+12.46%）、昆仑万维（+4.18%）、大秦铁路（+3.04%）。

二、2017年5月重点推荐股票组合

TMT行业

• 传媒：推荐分众传媒、万达院线、慈文传媒，关注“内容+渠道”融合趋势。
• 电子：推荐大族激光、信维通信、科森科技，重视苹果产业链“价”的逻辑。
• 计算机：推荐亿联网络、新大陆、中科创达，关注POS终端、SIP话机、智能车载设备等。
• 军工：推荐银河电子、中航光电、万泽股份，关注军工业务及转型机会。

大消费行业

• 零售：推荐老凤祥、永辉超市、苏宁云商、天虹股份，关注新零售、消费升级。
• 造纸轻工：推荐江山欧派、曲美家居、顾家家居，关注家居行业及彩票板块。
• 医药：推荐恒瑞医药、瑞康医药、长春高新、丽珠集团，关注医药消费品及产业链整合。
• 汽车：推荐华域汽车、中国重汽、江淮汽车，关注景气度与预期的背离。
• 食品饮料：推荐贵州茅台、水井坊、山西汾酒，看好第三轮白酒牛市。

家电行业

• 推荐格力电器、美的集团、苏泊尔、九阳股份、富安娜等，关注消费升级及龙头价值。

纺织服装行业

• 推荐九牧王、搜于特、富安娜、比音勒芬，关注中高端男装回暖及业绩增长。

农业行业

• 推荐隆平高科、生物股份、牧原股份，关注饲料、种业、疫苗等板块。

三、金融与地产行业

• 证券：推荐中信证券、华泰证券、国金证券、国元证券，关注大券商与事件驱动型券商。
• 银行：推荐招商银行、宁波银行、建设银行、农业银行，关注业绩稳健与估值提升。
• 房地产：推荐东百集团、嘉宝集团、中国国贸，关注物流地产及大资管背景下细分领域机会。

四、资源能源环保行业

• 环保：推荐碧水源、高能环境、三聚环保、富春环保，关注PPP订单释放及环保政策推动。
• 煤炭：推荐西山煤电、潞安环能、兖州煤业，关注供给侧改革及煤价回升。
• 有色：推荐天齐锂业、云铝股份、驰宏锌锗，关注新能源汽车产业链及供给侧改革。

五、中游周期品行业

• 钢铁：推荐大冶特钢、抚顺特钢、新兴铸管、宝钢股份、河钢股份，关注去产能及环保治理。
• 电力设备新能源：推荐南都电源、泰胜风能、信捷电气，关注新能源汽车及电力设备发展。

投资策略要点

• 拥抱“后周期”：在经济温和放缓、政策调结构背景下，建议关注具备长期成长性、估值合理、业绩稳定的行业。
• 寻找景气有望见底回升的子行业：如航空、电力、新能源汽车等，关注其未来增长潜力。
• 关注细分领域机会：如物流地产、环保、医药商业、家电龙头等，这些行业具备较强的政策支持和业绩增长预期。

风险提示

• 经济增速大幅下滑；
• 资产质量恶化；
• 政策和改革力度不达预期；
• 商誉减值风险；
• 利率下行及风险溢价变化；
• 创业板盈利减速及商誉减值风险。

总结

本报告综合分析了2017年5月各行业的投资逻辑与推荐标的，强调在“后周期”背景下，投资者应更加关注结构性机会和具备持续增长能力的行业。推荐组合覆盖TMT、大消费、金融地产、资源能源环保及中游周期品等多个领域，重点推荐龙头公司及具备成长潜力的个股，以应对经济温和放缓和政策调结构的市场环境。