20210926-华泰期货-聚烯烃周报_社会库存累积_高价出货阻力较大_5页_971kb

社会库存累积，高价出货阻力较大

核心内容概述

本报告主要分析了聚烯烃市场（包括PE和PP）在9月24日的期现价格、下游需求、库存及生产比例等情况，指出当前市场面临社会库存累积、高价出货阻力较大的问题。

主要观点

期现价格与基差情况

• LLDPE 主力合约基准价为 8950元/吨，对应基差为 -85元/吨。
• PP拉丝 主力合约基准价为 9080元/吨，对应基差为 -224元/吨。
• 外盘价差方面，LLDPE和PP的远东CFR完税价格分别为 9338元/吨 和 9246元/吨，进口利润分别为 -388元/吨 和 -166元/吨，显示进口成本高于国内价格，对进口形成一定抑制。

下游需求情况

• PE下游：农膜开工率为 49%（+2%），包装膜开工率为 52%（-4%），整体需求略有波动。
• PP下游：塑编开工率为 53%（+0%），BOPP开工率为 54%（-6%），注塑开工率为 58%（±2%），显示BOPP需求有所下降，而注塑需求保持稳定。
• 原料采购方面，工厂备货量一般维持在 3-9天 的使用量，显示市场对原料的采购节奏较为谨慎。

生产比例与库存

• LLDPE与LDPE价差：华东地区为 2850元/吨，HD-LLD价差 为 200元/吨，显示LLDPE相对LDPE有较大溢价。
• PP共聚与拉丝价差：为 50元/吨，且与上周持平，表明两者价差稳定。
• 生产比例：LLDPE和PP拉丝的生产比例分别为 35.81% 和 37.63%，显示PP拉丝仍是主要产品。
• 库存情况：国内PE和PP装置开工率分别为 90.03% 和 90.72%，本周新增检修装置，导致国产供应减少，检修损失量达 5.4万吨，环比增加 0.6万吨。

关键信息

供需与库存

• PE装置检修：本周涉及年产能 325万吨，检修损失量为 5.4万吨，国产供应减少。
• PP装置检修：主要集中在齐鲁石化、延安能化、扬子巴斯夫等企业，检修损失量处于中高水平。
• 石化库存：当前库存水平为 万吨（具体数值未提供），但显示库存压力较大。

价格与利润

• 进口利润：LLDPE和PP进口利润分别为 -388元/吨 和 -166元/吨，显示进口成本高于国内价格。
• 相关品价差：LLDPE与LDPE价差为 2850元/吨，HD-LLD价差为 200元/吨，PP共聚与拉丝价差为 50元/吨。

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图表数据说明

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