20130809-宏源证券-关注半年报业绩和北京基药增补_12页_1mb

报告摘要

医药行业周报总结

核心内容

2013年8月9日发布的医药行业周报聚焦于下半年的投资机会和北京基药增补政策，对医药行业整体表现、政策动态、行业数据以及重点公司进行了分析与推荐。

主要观点

政策动向：
- 北京市启动基药增补目录集中采购，将于9月15日起执行，要求基层医疗机构优先选用最低价中标产品，使用比例不低于30%。
- 医改政策持续推进，医保控费成为重要趋势，对辅助用药和高价外资药影响较大。
- 外资药企商业贿赂事件持续发酵，可能推动外资降价，利好内资药企。
投资机会：
- 新进基药的独家品种：推荐天士力、昆明制药、康缘药业、云南白药和众生药业，这些公司具备价格维护能力或已在基层医院推广。
- 进口替代潜力大：推荐常山药业、通化东宝和华东医药，这些公司在化学药领域具备较强的竞争力，外资产品占比较大，有望在进口替代趋势中受益。
- 不受医改政策影响的优质公司：推荐科华生物、泰格医药和新华医疗，这些企业属于医疗器械和医疗服务领域，受政策影响较小，具有持续增长潜力。
市场表现：
- 上周医药生物板块整体上涨3.88%，其中化学制剂板块涨幅最大，达5.36%。
- 医疗服务板块表现较弱，跌幅为2.94%。
- 本周有21家公司发布中报，建议关注海思科、中新药业、华东医药和科华生物。

关键信息

行业数据回顾：
- 维生素类价格大部分保持稳定，但国产叶酸和生物素价格略有下降。
- 中药材价格指数微涨，环比上涨0.14%。
- 医药板块PE（TTM）高于全部A股，但估值溢价率较高。
重点公司推荐：
- 天士力（600535）：推荐买入，13年EPS为1.05，14年EPS为1.39，13年PE为43，14年PE为33。
- 康缘药业（600557）：推荐买入，13年EPS为0.85，14年EPS为1.15，13年PE为35，14年PE为26。
- 昆明制药（600422）：推荐买入，13年EPS为0.84，14年EPS为1.09，13年PE为32，14年PE为25。
- 云南白药（000538）：推荐买入，13年EPS为2.88，14年EPS为3.62，13年PE为36，14年PE为29。
- 常山药业（300255）：推荐增持，13年EPS为0.71，14年EPS为0.92，13年PE为39，14年PE为30。
- 通化东宝（600867）：推荐增持，13年EPS为0.31，14年EPS为0.43，13年PE为60，14年PE为43。
- 华东医药（000963）：推荐增持，13年EPS为1.37，14年EPS为1.73，13年PE为33，14年PE为26。
- 科华生物（002022）：推荐增持，13年EPS为0.61，14年EPS为0.75，13年PE为29，14年PE为24。
- 新华医疗（600587）：推荐增持，13年EPS为1.34，14年EPS为1.84，13年PE为40，14年PE为29。
市场回顾：
- 上周医药板块整体上涨，涨幅前十的公司包括国药一致、信立泰、丽珠集团等。
- 跌幅前十的公司包括泰格医药、北陆药业、益佰制药等。
- 融资买入和融券卖出情况显示，康美药业、复星医药、中恒集团等是资金关注的重点。
行业趋势：
- 医药行业在政策偏紧环境下仍保持业绩增长，具备稳定低风险盈利特点和长期增长潜力。
- 随着老龄化社会的形成，医药产业需求空间巨大，行业前景乐观。
- 医药板块估值较高，短期可能因政策和业绩波动出现调整，但长期增长逻辑不变。