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国元期货投资策略报告总结（2023年2月6日）

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，主要分析了2023年2月初的市场行情、基本面情况及投资策略。整体来看，经济景气回暖趋势明显，但市场仍处于震荡整理阶段，需等待基本面进一步验证。

主要观点

• 市场风格切换：春节后市场风格有所切换，前期强势的蓝筹股回调，中小盘成长板块走强。
• 经济预期改善：疫情防控措施优化后，市场对2023年经济前景普遍乐观，服务业、运输业、旅游业等板块经营有所改善。
• 政策支持明显：政策层面稳增长意图明确，多方面利好密集出台，有助于市场企稳。
• 技术面震荡：市场处于震荡整理过程中，建议短线逢高试空。
• 外资配置意愿增强：北向资金连续净流入A股，未来仍有较大加仓空间。
• 注册制全面推行：中国资本市场迎来全面注册制时代，标志着股票发行制度的重大改革。

关键信息

一、行情回顾

1. 期货市场：

   • 股指期货震荡分化，大盘指数下跌，小盘指数上涨。
   • IF2302、IH2302下跌，IC2302、IM2302微涨。
   • 基差处于低位，市场情绪平稳。

2. 股票市场：

   • 上证综指小跌0.04%，深证成指上涨0.61%，创业板指下跌0.23%。
   • 申万一级行业指数多数上涨，传媒、计算机、农林牧渔等板块领涨。
   • 融资余额上升，融券余额小幅上升。
   • 北向资金连续17个交易日净买入后，周五净卖出42.46亿元。

二、基本面分析

• 经济景气回暖：1月份制造业和非制造业PMI均回升至扩张区间，结束连续收缩趋势。
• 生产端改善：制造业生产活动放缓趋势缓和，产品订货量增加。
• 非制造业回暖：线下消费场景逐步恢复，非制造业大幅改善。
• 外贸表现稳健：2022年进出口总值同比增长7.7%，出口增长10.5%，进口增长4.3%。
• 内外需矛盾：外需受全球经济放缓影响，内需压力较大，贸易顺差显著增长。

三、综合分析

• 市场预期与现实博弈：年初市场预期与现实之间存在博弈，经济景气回升与需求回暖将全面提振权益市场。
• 政策支撑：宏观政策将继续延续稳增长方向，财政与货币政策保持积极扩张。
• 外部环境改善：美联储加息进程接近尾声，美国通胀预期降温，外部流动性预期好转，有助于提升全球风险偏好。
• 风险因素：需继续观察地产、金融等板块是否企稳回升，市场仍存在不确定性。

四、技术分析及建议

• 技术面震荡：市场触及3300点关键压力位后回调，处于震荡整理状态。
• 操作建议：短线建议逢高试空，中长期需关注基本面数据的进一步改善。

重要数据与图表

• 表1：股指期货行情

  • IF2302收盘价4143.8，周跌1.21%
  • IH2302收盘价2778.2，周跌2.20%
  • IC2302收盘价6343.2，周涨1.18%
  • IM2302收盘价6920.0，周涨2.30%

• 图1：周度行业表现

  • 传媒、计算机、农林牧渔、汽车、基础化工等行业领涨
  • 银行、食品饮料、家用电器、非银金融、电力设备等行业下跌

• 图2：融资余额

  • 融资余额上升393.3亿，融券余额上升11.4亿

• 图7：制造业PMI

  • 1月官方制造业PMI为50.1%，较12月上升3.1个百分点

• 图8：外贸数据

  • 2022年进出口总值42.1万亿，同比增长7.7%
  • 出口24万亿，同比增长10.5%
  • 进口18.1万亿，同比增长4.3%

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• 合肥分公司：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607
• 福建分公司：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）
• 大连分公司：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B
• 西安分公司：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室
• 上海分公司：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层（实际楼层13层）04室
• 合肥营业部：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层
• 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室
• 青岛营业部：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户
• 深圳营业部：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B
• 杭州营业部：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室
• 通辽营业部：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧
• 广州分公司：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元

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