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晨会速递总结

核心内容

2021年二季度货币政策执行报告延续了政治局会议对经济形势的判断，指出经济增长动能可持续性面临一定挑战。货币政策将增强跨周期调节、前瞻性和自主性，预计下半年货币政策将偏向宽松，四季度可能推出降息、降准及结构性宽松政策。

7月价格数据显示，PPI环比涨幅扩大，核心CPI呈现季节性修复，显示终端需求有所改善，但原材料上涨压力向下游传导，导致通胀剪刀差高位运行，下游利润空间改善有限。建议投资者对基本面和宏观政策保持理性预期，采用均值回复思维。

主要观点

宏观经济

• 经济增长动能面临挑战，政策宽松预期增强。
• PPI持续高位，CPI温和上涨，通胀剪刀差高位运行。
• 建议关注宏观政策对市场的影响，保持理性预期。

债券市场

• 核心CPI修复，需求端对CPI的影响增强。
• PPI高点已过，建议关注政策宽松对债市的支撑。

行业研究

通信与电子

• 通信板块中期行情可期，半导体板块在波动中仍有成长空间。
• 长期看好中国半导体设备、材料及第三代产业的发展，设计产业将引领行业增长。

农林牧渔

• 养殖产业进入下行周期，关注后周期品种如疫苗、饲料。
• 种业迎来发展机遇，我国正加速推进转基因种子商业化进程。

家电

• 7月家电出口金额同比增速下滑，但超跌反弹，白电表现亮眼。
• 下半年出口退坡预期减弱，估值合理偏低，配置价值上升，看好三季度末至四季度。

有色金属

• 锂资源价格创年内新高，利好自给率高的企业。
• 光伏、核电等新材料价格全面走强，建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业等。

市场数据概览

A股市场

• 上证综指：3494.63，涨1.05%
• 沪深300：4985.56，涨1.30%
• 深证成指：14941.44，涨0.77%
• 中小板指：9795.6，涨1.01%
• 创业板指：3456.75，跌0.98%

股指期货

• IF2108：4891.60，跌0.24%
• IF2109：4862.00，跌0.23%
• IF2112：4808.80，跌0.28%
• IF2203：4774.20，跌0.32%

商品市场

• 黄金：365.60，跌2.74%
• 燃油：2498，跌2.27%
• 铜：69470，跌1.22%
• 锌：22395，跌0.82%
• 铝：19910，跌0.08%
• 镍：140220，跌3.42%

外汇市场

• 人民币对美元：6.4625，跌0.1%
• 人民币对欧元：7.6466，跌0.15%
• 人民币对日元：0.0589，跌0.3%
• 人民币对港币：0.831，跌0.1%

利率市场

• DR001：1.8784，涨16.86BP
• DR007：1.9751，涨3.36BP
• DR014：1.9972，涨3.47BP
• 一年期国债：YTM 2.2054%，涨5.40BP
• 五年期国债：YTM 2.7131%，涨5.00BP
• 十年期国债：YTM 2.8615%，涨4.76BP

公司研究

环保

• 福莱特：2021H1营收增长61.37%，净利润增长173.66%。
• 业绩高增长，产能扩张与产品优化保障核心竞争力。
• 预计21-23年净利润分别为24.83/29.02/32.62亿元，当前PE为40倍，维持“买入”评级。

机械

• 伊之密：2021H1营收增长58.8%，净利润增长160.9%。
• 毛利率与净利率显著提升，注塑机与压铸机收入高增长。
• 在手订单饱满，成长空间广阔，维持“买入”评级。

通信

• 生益科技：2021H1净利润同比增长70%-72%，超出市场预期。
• 调整2021-2023年净利润预测，对应PE分别为27/23/20X，维持“买入”评级。

零售

• 爱婴室：收购贝贝熊，拓展华中业务，深化O2O布局。
• EPS预测略有下调，但2023年预测上调，维持“买入”评级。
• 风险提示：门店租约到期、新店拓展不达预期、收购效果不达预期。

行业及公司评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

风险提示与免责声明

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
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