20170602-华泰证券-打新底仓策略本期稍胜沪深300_13页_967kb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2017年6月2日的华泰证券研究所晨报，涵盖市场指数、打新底仓策略、人工智能选股框架、环保板块减持新规、机械设备行业分析、消费TMT板块投资策略、信息速递与免责申明等内容。整体内容聚焦于市场表现、投资策略分析、行业动态与公司研报。

市场指数表现

主要观点：上证综指小幅下跌，沪深300微涨，中小盘与创业板指均出现下跌，国债指数持平。

打新底仓策略表现

• 本期收益：组合获得绝对收益 $2.51%$，相对沪深300指数超额收益 $0.58%$。
• 风险控制：最大回撤 $3.03%$，相对沪深300指数最大回撤 $0.48%$。
• 策略胜率：组合相对沪深300指数的日胜率为 $68.42%$，最高单日超额收益为 $0.40%$。
• 历史表现：策略历史回测效果良好，年化收益率 $21.99%$，夏普比率 0.72，年化超额收益率 $8.13%$，信息比率 1.00。
• 策略构成：仅包括三条标准：
  1. 市盈率在沪深300成份股中排名前60%（剔除市盈率为负的股票）；
  2. 市销率小于2.5；
  3. 沪市、深市各选取股息率最高的前25只股票等权配置，月度调仓。
• 策略特点：月均换手率仅 $16%$，策略可行性强。

人工智能选股框架

• 概念背景：人工智能概念因柯洁大战AlphaGo再次引发关注。
• 核心思想：人工智能的本质是数理模型为核心工具，结合控制论、认知心理学等学科成果，模拟人类的感知、推理、学习、决策等功能。
• 学习流程：包括数据获取、特征提取、数据转换、模型训练、模型选择与模型预测。
• 模型分类：分为监督学习、非监督学习、强化学习。
• 重点介绍：监督学习应用更广泛，包括线性回归、岭回归、Lasso回归、逻辑回归、支持向量机、决策树、随机森林、AdaBoost、神经网络、深度学习、K最近邻算法等。
• 适用对象：适合不同层次的投资者阅读，帮助开发成功的选股策略。

环保板块减持新规影响

• 新规内容：
  • 扩大监管范围，包括Pre-IPO股份、非公开发行股份等；
  • 明确重要股东减持需合并计算；
  • 规定大股东减持限制，如3个月内减持不得超过1%，非公开发行股份解禁后12个月内减持不超过50%。
• 影响分析：
  • 新规有助于改善股市生态，利于价值投资；
  • 降低中小投资者信息劣势，提高风险偏好；
  • 预计2017年6-12月减持规模将下降至1200亿元以下；
  • 现金盈利能力强的标的将受益。
• 风险提示：投资者参与定增的积极性可能受冲击。

机械设备行业分析：真空高铁

• 技术背景：真空管道运输技术由1904年提出，近年来因“海底真空高铁”概念再度引发关注。
• 技术原理：采用真空管道及磁悬浮列车技术，减少空气阻力，提高速度并降低能耗。
• 优势：
  1. 更快速，理想时速可达 $1200 \mathrm{~km/h}$；
  2. 更安全，可抵御台风、地震等影响；
  3. 更环保，符合绿色出行理念；
  4. 低能耗，与高铁同等速度下可节省 $70%$ 的能源消耗。
• 挑战：
  • 现有技术体系存在瓶颈；
  • 真空系统建造与维护成本高昂，不具备商业价值；
  • 属于探索下一代交通运输技术的构想，短期内对现有轨道交通体系影响不大。
• 风险提示：真空管道运输技术进展不及预期。

产业资本与海外资金增持消费TMT

• 市场回顾：
  • 大蓝筹带动大盘反弹；
  • 主题指数多数下跌，仅有13个获得正收益；
  • 赛马指数涨幅显著，达 $4.30%$。
• 投资策略：
  • 产业资本和海外资金的配置方向值得关注；
  • 重点关注消费类和TMT类行业；
  • 5月中下旬产业资本整体从净增持转向净减持；
  • 海外资金持续流入消费、TMT板块。
• 风险提示：金融剧烈去杠杆超出市场预期，政策推进力度低于预期。

公司研报：奋达科技

• 公司评级：买入
• 公司亮点：
  • 富诚达订单翻番式增长，2017年业绩有望超预期；
  • 具备全制程加工优势，协同效应显著；
  • 与苹果、索尼等大客户合作密切，订单恢复；
  • 智能音箱新品订单超1.5亿元，有望在下半年量产。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为 $0.43 / 0.58 / 0.77$ 元。
• 目标价格：17.20-19.35元。
• 风险提示：外观件材料急速迭代，原材料与人工成本上涨。

消费行业分析

• 行业趋势：
  • 必需消费：猪肉、蔬菜价格下行，但全价饲料产量上升；
  • 可选消费：高端白酒价格维持高位；
  • 6月进口片占据优势，预计票房增长超 $30%$；
  • 7-8月国产片为主，口碑将决定票房表现。
• 重点标的：
  • 中国电影：受益于进口片票房增长；
  • 万达电影：受益于影市回暖及非票房业务发展。
• 风险提示：国产片质量不及预期。

信息速递

• 政策动态：
  • 减持新规出台，引导产业资本专注内生性增长；
  • 第四次大督查启动，关注四大风险；
  • 土地储备专项债券将发行，遏制地方违法违规变相举债。
• 行业动态：
  • 快递业巨震，国家邮政局与顺丰菜鸟高层沟通；
  • 银行资管强调“稳”字当头，应对揽存压力；
  • 中兴通讯布局5G，被看好为确定性白马股。
• 市场动态：
  • 2017年5月31日，部分公司发布研报；
  • 重点报告包括金工、机械设备、环保、消费等板块分析。

免责申明

• 报告用途：仅供华泰证券客户使用；
• 信息来源：基于公开信息，本公司不对其准确性或完整性做任何保证；
• 免责声明：报告观点、评估及预测仅反映当日判断，可能随时间变化；
• 法律责任：对依据或使用报告造成的后果，本公司及作者不承担任何法律责任；
• 版权信息：报告版权为华泰证券所有，未经授权不得复制、引用、分发等。

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数；
  • 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平；
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准 $20%$ 以上；
  • 增持：股价超越基准 $5% - 20%$；
  • 中性：股价相对基准波动在 $-5% \sim 5%$ 之间；
  • 减持：股价弱于基准 $5% - 20%$；
  • 卖出：股价弱于基准 $20%$ 以上。

机构信息

• 华泰证券研究所：

  • 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼；
  • 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层；
  • 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层；
  • 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼。

• 联系邮箱：ht-rd@htsc.com

• 网址：www.baogaoba.xyz（独家收集，每天更新，免费分享）